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    vendredi 13 juin
    Collecte

    SCPI, OPCI, UC immobilières : une collecte « stabilisée » au 1T 2025

    Par 6 Mins de lecture
    Collecte SCPI, OPCI, UC Immobilières

    La collecte nette des fonds immobiliers (SCPI, OPCI, UC immobilières) reste, pour le 4e trimestre consécutif, en territoire positif. On peut donc parler de stabilisation. Tout du moins pour les SCPI. Car la situation s’améliore plus nettement pour les sociétés civiles et les OPCI. Datas…

    Trimestre après trimestre, la collecte nette des fonds immobiliers se redresse. Et la reprise amorcée au 4T 2024 se confirme. Selon les données publiées par l’ASPIM et l’IEIF, la collecte nette globale au 1er trimestre 2025 des SCPI, OPCI et sociétés civiles en unités de compte s’établit à environ 650 M€. Soit un niveau à peu près équivalent à celui du trimestre précédent. La collecte est toujours portée principalement par les SCPI. Mais si les OPCI et les sociétés civiles enregistrent encore une décollecte, celle-ci se réduit fortement. Le marché semble donc être entré dans une phase de stabilisation…

    Les SCPI, toujours les seules à afficher une collecte positive

    Selon les données ASPIM-IEIF, les SCPI ont enregistré 1 Md€ de souscriptions nettes au 1T 2025. Un niveau en retrait par rapport au chiffre annoncé par les deux associations au titre du 4T 2024 (1,3 Md€). Mais effectivement très au-delà des scores atteints l’an dernier (764 M€ au 1T 2024, par exemple). La collecte brute s’affiche quant à elle à 1,3 Md€, soit un niveau de 18% supérieur à celui du 1T 2024, selon l’ASPIM-IEIF. Ces souscriptions ne profitent toutefois toujours qu’à un nombre limité de véhicules. Ce sont en effet de nouveau les jeunes SCPI diversifiées qui trustent l’essentiel de la collecte brute (71%). Celles dédiées au bureau n’en recueillent que 17%. Devant les SCPI santé et éducation (5%), logistique (3%), commerces (2%), résidentiel (1,6%) et tourisme (0,6%).

    Marché secondaire des SCPI : « normalisation »

    Grâce à cette stabilisation de la collecte, la pression se relâche quelque peu sur le marché secondaire des SCPI. L’ASPIM-IEIF observe un nouveau recul de la valeur des parts en attente. Celle-ci passe de 2,4 Md€ à 2,25 Md€. Soit une baisse  de 4,9% par rapport au 4T 2024. Mais, comme au trimestre précédent, la cause de ce repli est essentiellement la conséquence des baisses de prix de parts annoncées par certains gestionnaires de SCPI… Le nombre de parts en attente est quant à lui resté globalement « stable » d’un trimestre à l’autre, estime l’ASPIM-IEIF. Sans surprise, ce problème de parts en attente touche essentiellement des SCPI à dominante bureaux. Rappelons que 17 SCPI étaient encore en situation de décollecte nette fin 2024.

    OPCI et UC immobilières toujours en décollecte nette

    Côté OPCI et UC immobilières, la décollecte reste d’actualité. Mais le rythme de cette décollecte s’est très significativement atténué. Les unités de compte immobilières connaissent même, semble-t-il, une inversion de tendance. Au 4T 2024, elles avaient creusé leurs pertes, avec un solde négatif de 250 M€. Contre respectivement -118 M€ et -164 M€ aux 2T et 3T 2024. Sur ce 1er trimestre 2025, elles redressent la tête avec une décollecte nette de seulement -39 M€. Côté OPCI, la situation continue aussi de s’améliorer. Leur décollecte nette se contracte une nouvelle fois à seulement -307 M€. Contre -333 M€ au 4T 2024, -404 M€ au 3T, et -703 M€ au 2T. Par rapport au 1T 2024, la décollecte nette est en repli de 45%, se félicite l’ASPIM-IEIF.

    Fonds immobiliers : des rendements globalement en territoire positif

    Ces résultats en termes de collecte peuvent s’expliquer par un retour en territoire positif des performances de ces deux catégories de fonds immobiliers. Pour rappel, les OPCI avaient reculé de 2,82% en 2024. Depuis le début de l’année, ils progressent -certes modestement- de +0,2%. Les unités de comptes immobilières, quant à elles, avaient perdu 4,7% l’an dernier. Elles gagnent +0,4% sur ce premier trimestre. Côté SCPI, l’ASPIM-IEIF observe que 64% des véhicules ont maintenu ou augmenté leur niveau de distribution au 1T 2025. 36% l’ont donc baissé, correspondant à une baisse moyenne pondérée des capitalisations de l’ordre de 15%. Ce mauvais résultat relatif s’explique, selon les deux associations, par la « prudence » des gestionnaires, confrontés à un environnement économique dégradé.

    SCPI : une performance globale négative au 1er trimestre

    Mais aussi, chez certains acteurs, en raison d’une « trésorerie plus tendue », du fait du tarissement de la collecte, de la hausse des coûts de financement, et des perspectives de travaux importants à réaliser dans leur parc immobilier pour en conserver l’attractivité locative. L’ASPIM-IEIF évalue le Taux de Distribution moyen du marché sur le 1er trimestre à 1,13%. Un taux en phase avec celui du 1T 2024, précisent les associations. Ces revenus sont en revanche très largement effacés, si l’on raisonne en performance globale, par le recul du prix moyen de la part des SCPI, pondéré des capitalisations, que l’ASPIM-IEIF chiffre à 3,5%. Et qui résulte, rappelons-le, des 17 baisses de prix de parts annoncées au cours du trimestre écoulé…

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    A propos de l’ASPIM(i)

    L’Association française des Sociétés de Placement Immobilier (ASPIM) représente et défend les intérêts de ses adhérents, les gestionnaires de fonds d’investissement alternatif (FIA) en immobilier (SCPI, OPCI et autres FIA « par objet »). Créée en 1975, l’ASPIM est une association à but non lucratif qui réunit tous les acteurs du métier de la gestion des fonds immobiliers non cotés. En France, au 31 décembre 2022, les FIA en immobilier représentaient une capitalisation totale de 314 milliards € et 4 millions d’épargnants

    A propos de l’IEIF(i)

    Créé en 1986, l’IEIF est un centre d’études, de recherche et de prospective indépendant spécialisé en immobilier. Son objectif est de soutenir les acteurs de l’immobilier et de l’investissement dans leur activité et leur réflexion stratégique, en leur proposant des études, notes d’analyses, synthèses et clubs de réflexion. L’approche de l’IEIF intègre l’immobilier à la fois dans l’économie et dans l’allocation d’actifs. Elle est transversale, l’IEIF suivant à la fois les marchés (immobilier d’entreprise, logement), les fonds immobiliers (cotés : SIIC, REIT ; non cotés : SCPI, OPCI, FIA) et le financement.

    (i) Information extraite d’un document officiel de la société.

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    Journaliste financier, il a collaboré à de nombreux magazines et quotidiens (Les Echos, La Tribune, Le Monde, Option Finance, l’Agefi, MTF, La Vie Financière, 60 Millions). Très tôt passionné par la digitalisation, il a été au début des années deux-mille le directeur éditorial du projet de banque en ligne Zebank (devenue Egg). Il est conseil éditorial auprès de banques et de sociétés de gestion françaises et internationales. Son ambition : apporter les meilleures informations et surtout des analyses précises, pointues, pertinentes permettant aux Conseils de renforcer la qualité de leurs services

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