Thierry Scheur, directeur général d’Euryale Service, décrypte les atouts du secteur de la santé pour les investisseurs en SCPI. Et rappelle les positionnements complémentaires de Pierval Santé et Euryale Horizons Santé. Interview.
Guy Marty —Euryale est aujourd’hui leader sur le secteur de la santé, avec deux SCPI. Alors parlons un peu de la santé…
Thierry Scheur — La santé est un secteur qui touche tout le monde, de façon immédiate ou différée. Ça, c’est une certitude. De façon directe ou indirecte aussi, c’est une seconde certitude.
Guy Marty — Indirecte, que veux-tu dire ?
La santé, un secteur qui nous concerne tous
Thierry Scheur — C’est-à-dire que nous avons forcément, autour de nous, dans notre famille, des personnes qui devront un jour être hébergées parce qu’elles sont dépendantes. Nous sommes donc tous concernés, de près ou de loin. C’est une sensibilité forte, partagée par chacun d’entre nous. Et cela suppose aussi de s’adresser à un secteur extrêmement varié, extrêmement diversifié, avec une très grande profondeur de champ.
Guy Marty — Et justement, il y a déjà Pierval Santé, qui est diversifiée. Et maintenant une seconde SCPI ?
SCPI Pierval Santé : 3,3 milliards d’euros et 60 000 associés
Thierry Scheur — Pierval Santé, d’abord, c’est un très grand succès. Merci à tous ceux qui ont cru, et qui croient encore, en cette SCPI. C’est normal : elle est très résiliente, très robuste. Aujourd’hui, c’est un véhicule qui pèse 3,3 milliards d’euros, et qui a séduit 60 000 associés. Rendez-vous compte de ce que ça représente…
Guy Marty — C’est effectivement l’une des plus grosses capitalisations du secteur des SCPI…
Thierry Scheur — C’est la cinquième plus grosse capitalisation sur les 225 SCPI que compte ce marché. Nous en sommes très fiers, et très honorés de la confiance qui nous a été accordée. Mais nous nous sommes rendu compte que nous n’adressions pas l’ensemble du secteur de la santé.
La WALT, garantie de sécurité pour les SCPI santé
Thierry Scheur — La santé est en effet un secteur extrêmement diversifié, avec plusieurs sous-secteurs. Pierval Santé est plutôt focalisée sur les longs séjours, avec des établissements et des locataires qui ont signé des baux de très long terme : 30 ans, parfois, à l’acquisition. Rendez-vous compte. Et en moyenne résiduelle, sur un portefeuille qui compte 253 actifs, nous sommes sur des durées de plus de 15 ans. C’est la fameuse WALT.
Guy Marty — Mais encore…
Thierry Scheur — Un terme un peu barbare, qui désigne tout simplement la durée moyenne des baux résiduels. C’est extrêmement important.
Guy Marty — Donc, c’est une sécurité, en fait ?
Une seconde SCPI pour adresser d’autres segments du secteur santé
Thierry Scheur — Exactement. Et surtout, cela donne une très belle visibilité sur les cash-flows futurs, d’un point de vue financier. C’est rassurant. Mais ça ne suffit pas, parce que nous n’avons pas pu adresser, avec Pierval Santé, l’entièreté de ce secteur. Et nous y croyons tellement, nous sommes tellement fermes sur nos convictions, que nous avons jugé essentiel de créer une seconde SCPI, capable d’adresser les segments que Pierval Santé ne pouvait pas couvrir.
Guy Marty — Par exemple ?
Thierry Scheur — Le Life Science, par exemple, un secteur qui se développe surtout outre-Atlantique, en Amérique du Nord.
Guy Marty — Vous allez donc investir en Amérique du Nord ?
Euryale Horizons Santé déjà présente au Canada
Thierry Scheur — C’est déjà fait, cher ami. Nous en sommes très fiers, et nous pouvons l’annoncer un peu en avant-première : nous venons de réaliser une première acquisition au Canada, ainsi que deux acquisitions très récentes au Royaume-Uni. Toujours sur des secteurs adjacents à Pierval Santé. Je parlais du Life Science, mais aussi du bien-être, et de ce qu’on appelle le court séjour. Aujourd’hui, on passe de moins en moins de temps à l’hôpital ou en maternité. Et les établissements doivent s’équiper différemment. C’est précisément ce que nous allons adresser avec cette seconde SCPI, Euryale Horizons Santé. Nous restons donc toujours très ouverts sur de nouveaux horizons.
Guy Marty — Si ce sont d’autres établissements de santé, au sens large, Life Science, bien-être, et cetera, est-ce que cela change la nature des actifs en termes de sécurité ou de rentabilité ?
Pierval Santé : une relation de proximité avec les exploitants
Thierry Scheur — Oui. Parce que, comme je le disais, sur Pierval Santé, nous sommes en très grande proximité avec les exploitants. Ce qui crée la valeur des actifs sur Pierval Santé, c’est précisément cette relation avec l’exploitant, cette connaissance fine de l’exploitation. Pour le dire de façon un peu triviale : nous soulevons le capot. Nous sommes en parfaite conformité avec l’usage que nous allons faire de ces biens.
Guy Marty — D’accord. Et il y a aussi les baux longs ?
Thierry Scheur — Les baux longs, oui, c’est d’ailleurs pour cette raison qu’ils existent. Parce que nous voulons accompagner l’exploitant dans la durée, y compris en l’accompagnant sur des opérations en VEFA. Là, au moins, nous sommes certains que l’actif correspondra parfaitement à son usage.
La VEFA, ou comment Euryale construit avec ses exploitants
Guy Marty — La VEFA, je traduis : vente en l’état futur d’achèvement. C’est-à-dire que vous construisez de nouveaux EHPAD et de nouvelles résidences seniors avec l’exploitant ?
Thierry Scheur — Avec le cahier des charges conçu et mis en place avec l’exploitant, exactement. Euryale Horizons Santé sera, elle, plutôt positionnée sur des baux de plus courte durée, avec un risque légèrement plus élevé. Mais voyons aussi le côté positif, financièrement parlant : plus d’opportunités. Cela signifie aussi des locataires un peu plus volatils. Attention, ce ne sont pas des locataires qui changent de crémerie tous les deux jours. Autant un EHPAD ou une clinique ne déménage pas tous les deux jours, autant un laboratoire, un centre d’analyses ou un bureau de recherche pourrait plus facilement changer de trottoir.
Euryale : un positionnement santé à 360°
Guy Marty — Donc, si je comprends bien, pour un CGP qui s’adresse à Euryale, il peut avoir non seulement de la santé, mais toute la santé ?
Thierry Scheur — Exactement. Notre leitmotiv, c’est d’être 100 % santé. Le deuxième élément de notre ADN, c’est d’être nativement international. Et le troisième élément, auquel nous sommes très attachés, c’est d’être également un fonds de partage : nous fléchons une partie des frais que nous prélevons sur les fonds, directement vers la recherche. Nous y sommes vraiment très attachés. Je dirais même que nous sommes presque 360° santé. Nous sommes capables de vraiment contribuer et d’adresser tous ces secteurs, tous ces sous-secteurs, parce qu’il y a, encore une fois, beaucoup de diversité au sein même de la santé. Ce n’est absolument pas un domaine monolithique, loin de là. Ce n’est pas un domaine uniforme.
Conjuguer la robustesse de Pierval Santé et l’agilité d’Euryale Horizons Santé
Thierry Scheur — Cela suppose d’ailleurs une véritable expertise, que nous avons développée avec des équipes rompues à ces sujets depuis plus de dix ans maintenant. L’histoire est là, nous savons nous en servir, mais l’agilité est également là. Nous avons donc, d’un côté, la robustesse de fonds importants avec Pierval Santé : 3,3 milliards d’euros de capitalisation, 60 000 associés, 253 actifs. Et de l’autre, l’agilité, incarnée par Euryale Horizons Santé. La conjugaison des deux donne une très belle allocation.
Guy Marty — Eh bien, très bien. Bonne continuation, et bonne chance dans la prise de parole auprès des CGP.
Thierry Scheur — Merci beaucoup, Guy. À bientôt.
Propos recueillis le 8 avril 2026
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A propos d’Euryale(i)
Créée en 2009, Euryale est une société de gestion spécialisée dans la santé. Pionnière, elle est aujourd’hui l’un des principaux investisseurs mondiaux du secteur avec plus de 3 Mds€ d’actifs immobiliers répartis dans neuf pays (France, Royaume-Uni, Allemagne, Italie, péninsule ibérique, Canada…). Les 255 actifs sous gestion couvrent l’ensemble de l’écosystème santé : établissements pour personnes âgées ou handicapées, cliniques, maisons médicales, laboratoires, infrastructures liées aux sciences de la vie… Elle gère des fonds à fonds de partage au profit de la recherche médicale, comme Pierval Santé avec l’Institut du Cerveau, et investit dans la healthtech (Ziwig). Euryale, défend une approche patrimoniale engagée, alliant création de valeur et utilité sociale, avec une intégration complète des enjeux ESG dans ses processus d’investissement et de gestion.
