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    mardi 20 octobre
    Etude d'expert

    Investissements en immobilier d’entreprise : reprise en trompe-l’œil au 2T 2026

    Par 7 Mins de lecture
    Investissements immobilier d’entreprIse T2 2026

    Le marché français de l’immobilier d’entreprise enregistre facialement un rebond sensible au 2T 2026, après un premier trimestre calamiteux. Mais cette embellie doit presque tout à une opération hors norme. Sans elle, l’activité transactionnelle reste en net repli. Retour sur les chiffres et les commentaires des principaux brokers.

    Le mot revient dans les commentaires de la plupart des conseils en immobilier : « trompe-l’œil ». Après un coup d’arrêt au 1er trimestre 2026, le marché de l’immobilier d’entreprise affiche en effet un net rebond sur les trois derniers mois. Mais cette embellie repose presque intégralement sur une transaction exceptionnelle – le rachat par Blackstone du portefeuille industriel de Proudreed – qui vient largement fausser la lecture de la dynamique sous-jacente.

    Un semestre porté par une transaction hors norme

    Selon les données d’ImmoStat[1], publiées le 6 juillet dernier, le montant global des investissements en immobilier d’entreprise en France a atteint 6,6 Md€ au 1er semestre 2026. Matérialisant une hausse de 9 % par rapport au 1er semestre 2025. Cushman & Wakefield retient un chiffre quasi identique. Tandis que BNP Paribas Real Estate, sur un périmètre plus large, comptabilise 8 Md€ engagés. Soit, selon ce broker, une progression de 11 % sur un an. Tous les conseils s’accordent néanmoins sur l’origine de cette hausse : la cession du portefeuille Proudreed à Blackstone, pour un montant proche de 2,3 Md€, rappelle Colliers. Sans cette opération, Colliers évalue le repli de l’activité transactionnelle à 29 % sur les six derniers mois. Cushman & Wakefield confirme lui aussi que les volumes, retraités de cette transaction exceptionnelle, ressortent « en net repli » par rapport à l’an dernier.

    Un 2e trimestre contrasté selon les classes d’actifs

    L’analyse de l’évolution, secteur par secteur, montre bien l’importance relative de l’opération Proudreed. Cette dernière permet à la classe d’actifs des locaux d’activités d’afficher un chiffre de 2,5 Md€ investis sur le 1er semestre. Un marché jusqu’alors quasiment atone, avec 93 % des transactions unitaires restées inférieures à 20 M€ avant cette transaction historique. Les bureaux, pour leur part, résistent assez bien. Cushman & Wakefield les crédite d’un niveau de 1,13 Md€ au T2 2026, assez proche de celui du T2 2025 (1,06 Md€). Les commerces font mieux.  Avec 876 M€ engagés au T2 2026, contre 424 M€ un an plus tôt. Un rebond porté notamment par l’acquisition du Marignan par Black Swan auprès d’Icade, pour 432 M€. Quant à la logistique, elle enregistre en revanche une nouvelle chute significative : 192 M€ au T2 2026, soit-78 % par rapport au T2 2025.

    Le bureau francilien résiste, le commerce reste résilient

    Le bilan semestriel est tout aussi contrasté et s’inscrit dans la même tendance. Le bureau, première classe d’actifs en volume si l’on exclut la transaction Proudreed, est la plus polarisée géographiquement. L’Île-de-France capte 85 % à 86 % des volumes investis en bureaux (1,9 Md€ au total). Un niveau que Colliers n’avait plus observé depuis 2020. Paris intra-muros concentre à lui seul près de 70 % des volumes franciliens selon BNP Paribas Real Estate. Les régions restent quasiment à l’arrêt, avec seulement 300 M€ engagés sur le semestre (155 M€ au seul 2e trimestre, selon Cushman & Wakefield). Le commerce, quant à lui, s’impose quant à lui comme l’une des classes d’actifs les plus résilientes du semestre. Colliers y recense 1,8 Md€ investis. Un montant stable par rapport à la première partie de 2025. Mais en progression de 9 % sur la moyenne quinquennale.

    Locaux d’activité vs logistique

    Les locaux d’activité, si l’on inclut cette fois la transaction Proudreed, s’imposent de ce fait comme le secteur le plus important en volume sur le semestre (2,5 Md€). La logistique reste, à l’inverse, le point noir du semestre. Colliers et Cushman & Wakefield convergent sur un montant de 433 M€ investis en six mois. Soit la plus faible performance de cette classe d’actifs depuis 2015. BNP Paribas Real Estate, qui intègre une quote-part du portefeuille Proudreed (20 % de son volume comptabilisé en logistique), retient un montant plus élevé de 870 M€. Mais souligne tout de même un repli de 42 % sur un an. « Les incertitudes persistantes ont conduit plusieurs propriétaires à retirer leurs actifs du marché », observe Franck Poizat, co-directeur du pôle industriel de BNP Paribas Real Estate Advisory France. Qui note toutefois que l’intérêt des investisseurs reste soutenu au vu des négociations en cours.

    Des taux prime stables, une légère décompression sur la logistique

    L’hôtellerie, enfin, poursuit sa montée en puissance, avec une hausse de 40 % des volumes investis selon BNP Paribas Real Estate. Côté rendement, et malgré la remontée du taux de l’OAT 10 ans qui évolue désormais autour de 3,70 %, les taux de rendement prime du bureau et du commerce sont restés stables au 2e trimestre selon Colliers. A 4,25 % pour le bureau dans le QCA parisien et 4,50 % pour le commerce en centre-ville de Paris. Les taux de la logistique et des locaux d’activité, en revanche, actent une légère décompression, à respectivement 5,20 % et 5,90 %.

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    A propos de BNP Paribas Real Estate(i)

    BNP Paribas Real Estate est un leader international de l’immobilier, offrant à ses clients une large gamme de services couvrant l’ensemble du cycle de vie d’un bien immobilier. Promotion, Transaction, Conseil, Expertise, Property Management et Investment Management. Avec 4 500 collaborateurs et en tant qu’entreprise « à guichet unique », BNP Paribas Real Estate accompagne propriétaires, locataires, investisseurs et collectivités. Grâce à son expertise locale, dans 23 pays (à travers ses implantations et son réseau d’alliances) en Europe, au Moyen-Orient et en Asie. BNP Paribas Real Estate fait partie du groupe BNP Paribas, leader mondial de services financiers.

    A propos de Colliers(i)

    Colliers est l’un des leaders mondiaux en services immobiliers et gestion des investissements. Opérant dans 70 pays, nos 22 000 professionnels offrent une expertise et un service exceptionnel à leurs clients. Depuis près de 30 ans, notre équipe de dirigeants expérimentés, détenant une part importante de capital, assure aux actionnaires un rendement annuel proche de 20 %. Avec un chiffre d’affaires annuel de plus de 4,5 milliards $ et de 99 milliards $ d’actifs sous gestion, Colliers maximise le potentiel des biens immobiliers et des actifs pour accélérer le succès de nos clients, de nos investisseurs et de nos collaborateurs.

    A propos de Cushman & Wakefield(i)

    Acteur mondial des services dédiés à l’immobilier d’entreprise, Cushman & Wakefield (NYSE : CWK) conseille investisseurs, propriétaires et entreprises utilisatrices dans toute leur chaîne de valeur immobilière, de la réflexion stratégique jusqu’à l’aménagement des locaux. Le groupe accompagne ses clients utilisateurs et investisseurs internationaux, dans la valorisation de leurs actifs immobiliers en combinant perspective mondiale et expertise locale à forte valeur ajoutée, à une plateforme complète de solutions immobilières. Avec 52 000 collaborateurs, 400 bureaux et 60 pays dans le monde, Cushman & Wakefield a réalisé un chiffre d’affaires de 9,4 milliards de dollars en 2024.

    (i) Information extraite d’un document officiel de la société.

    [1] ImmoStat est un Groupement d’Intérêt Économique réunissant BNP Paribas Real Estate, CBRE, JLL et Cushman & Wakefield.

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