L’indice INREV Quarterly Fund Index affiche une performance totale de 0,87% au deuxième trimestre 2026. Contre 1,27% au trimestre précédent. Un premier repli après trois trimestres consécutifs d’amélioration. Le coup de frein vient surtout de la revalorisation du capital. Ce sont les fonds « value added », les foncières britanniques et les spécialistes du commerce qui tirent le mieux leur épingle du jeu.
La performance des fonds immobiliers non cotés européens marque le pas au deuxième trimestre 2026. Selon le dernier INREV Quarterly Fund Index[1], publié fin août 2026, la performance totale trimestrielle de l’indice s’établit à 0,87%. Contre 1,27% au premier trimestre. Un premier repli donc, après trois trimestres consécutifs d’amélioration. Malgré ce ralentissement, l’ensemble des spécialistes sectoriels affiche une performance positive sur le trimestre. Et les fonds « value added » enregistrent leur meilleure performance depuis le quatrième trimestre 2021.
La performance des fonds immobiliers non cotés tirée par sa composante capital
La composante capital de la performance explique l’essentiel du ralentissement. La revalorisation du capital de l’ensemble des fonds a en effet chuté de 68 points de base sur un trimestre, pour s’établir à seulement 0,08% au 2T 2026. Contre 0,77% au 1T 2026. Sur un an glissant, la croissance du capital ralentit également, à 1,32% contre 1,48% au trimestre précédent. A l’inverse, le rendement distribué (distributed income return) progresse, passant de 0,50% au 1T 2026 à 0,79% au 2T 2026. Cette hausse du rendement locatif ne suffit toutefois pas à compenser le coup de frein de la revalorisation du capital, d’où le repli de la performance totale de l’indice sur la période. Rappelons que cette composante capital était encore en zone négative en 2024 (-0,46%).
Les fonds « value added », focusés commerce ou Royaume-Uni se distinguent
Par style de gestion, les fonds « value added » surperforment nettement ce trimestre leurs homologues « core ». Leur performance totale ressort à 2,87% au 2T 2026. Contre 0,72% pour les fonds « core ». Il s’agit de la meilleure performance trimestrielle des fonds « value added » depuis le quatrième trimestre 2021. Sur le plan géographique, les fonds focalisés sur le Royaume-Uni signent la meilleure performance des principales zones géographiques de l’indice, avec une performance totale de 1,30% au 2T 2026. Ce qui, là encore, constitue une première depuis le quatrième trimestre 2021. Côté sectoriel enfin, l’ensemble des spécialistes mono-sectoriels affiche une performance positive sur le trimestre. Les fonds spécialisés dans le commerce se distinguent. Ils sont en tête de ce classement, avec une performance totale de 1,32%.
Un indice resserré à 327 fonds, toujours dominé par l’Allemagne et les Pays-Bas
Cet écart doit toutefois être relativisé au regard du poids de chaque catégorie dans l’indice : les fonds « core » représentent 89,7% de la valeur brute des actifs (GAV) du portefeuille immobilier sous-jacent de l’indice. Contre seulement 10,3% pour les fonds « value added ». Signalons également que le panel de l’INREV Quarterly Fund Index s’est resserré au 2T 2026. Il compte désormais 327 fonds. Contre 372 au trimestre précédent. Et représente une GAV totale de 324,3 milliards d’euros (357,2 milliards au 1T 2026). Sur le plan géographique, le portefeuille immobilier sous-jacent de l’indice reste dominé par l’Allemagne (25,4% de la valeur du portefeuille) et les Pays-Bas (21,0%), devant le Royaume-Uni (14,4%), la France (8,0%) et la Suède (5,3%). Côté sectoriel, le résidentiel (27,1%) et la logistique (25,3%) devancent les bureaux (19,5%) et le commerce (11,2%).
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About INREV(i)
L’INREV, Association européenne pour les investisseurs en véhicules immobiliers non cotés, a été lancée en mai 2003 comme un forum pour les investisseurs et autres participants au secteur en pleine croissance des véhicules immobiliers non cotés. L’association représente et reflète une industrie d’une valeur totale de 4 100 milliards d’euros. Les membres de l’INREV apportent 385 milliards d’euros de stimulus à l’économie réelle de l’Europe. L’INREV compte 490 membres. Dont 118 des plus grands investisseurs institutionnels. Ainsi que 40 des 50 plus grands gestionnaires de fonds immobiliers, plus des banques et des conseillers à travers l’Europe et ailleurs. L’association à but non lucratif se concentre sur l’augmentation de la transparence et de l’accessibilité des véhicules non cotés, la promotion du professionnalisme et des meilleures pratiques, et le partage des connaissances. Elle est basée à Amsterdam, aux Pays-Bas.
(i) Information extraite d’un document officiel de la société.
[1] L’INREV est une association européenne regroupant les investisseurs en fonds immobiliers non cotés. Les indices annuels et trimestriels INREV mesurent la performance des fonds immobiliers européens non cotés sur une base annuelle et trimestrielle. Cette performance est mesurée nette de frais et autres coûts, et représente le rendement global de l’investisseur.
