L’indice INREV – qui compile les performances d’environ 300 fonds immobiliers non cotés européens – affiche une performance trimestrielle de 1,24% au 4T 2025. Ce qui propulse sa performance annuelle bien au-delà des 4%. Seule ombre au tableau : une revalorisation du capital qui faiblit….
L’indice INREV Quarterly Fund Index[1], qui agrège les performances de 315 fonds immobiliers non cotés européens[2], enregistre un rendement total de +1,24% au quatrième trimestre 2025. Un résultat qui s’inscrit une nouvelle fois en hausse par rapport aux trimestres précédents (1,02% au 3T, en données révisées). Et permet à l’indice de boucler l’année sur une performance largement supérieure à 4%.
Une reprise confirmée sur tous les fronts
Comme au cours des trimestres précédents, cette reprise concerne pratiquement tous les secteurs immobiliers. L’INREV note que « tous les grands secteurs, à l’exception du bureau, enregistrent leur 8e trimestre consécutif de hausse ». On est loin des contre-performances affichées au cours des années 2022 et 2023. L’exercice 2025 s’inscrit en outre dans une tendance encore plus haussière que la timide reprise amorcée en 2024 (+2,67%). On notera néanmoins une relative inflexion dans le rebond jusqu’alors continu de la composante « capital » de l’indice. Cette dernière, qui était encore en zone négative en 2024 (-0,46%), avait amorcé son rebond au 4T de cet exercice. A la fin du 3T 2025, elle alignait 4 trimestres consécutifs de hausse. Le chiffre du 4T 2025 reste positif. Mais à un niveau bien moins élevé (+0,09%) que ceux des trimestres précédents (+0,38% au 3T 2025).
Le résidentiel toujours meilleur performeur sectoriel
Sa croissance annualisée passe ainsi de 1,37%, fin 3T, à 1,33%, fin 2025. La partie « revenus » de l’indice s’établit quant à elle à 1,16% au 4T 2025, bien au-delà du score des 3 premiers trimestres de l’année, comme c’est le cas pour chaque exercice. Sur le plan sectoriel, comme lors des trimestres précédents, les fonds spécialisés dans le résidentiel dominent le classement. Leur performance trimestrielle s’établit à +1,77%. Contre +1,87% au 3T 2025. C’est donc logiquement ce secteur qui s’impose en 2025, avec une performance annuelle de 7,25%, légèrement supérieure à celle de 2024 (7,10%). Les secteurs du commerce et de la logistique/industriel font aussi mieux en 2025 (respectivement 4,82% et 4,65%) qu’en 2024 (3,37% et 3,67%). Après deux trimestres positifs, les bureaux ont replongé dans le rouge au T4 2025 (-0,11%). Sur un an, ils restent en territoire négatif (-0,87%). Mais moins qu’en 2024 (-2,11%).
Les fonds immobiliers néerlandais en tête sur un an, les nordiques sur le trimestre
Sur le plan géographique, les fonds néerlandais continuent de surperformer les autres véhicules mono-pays. Même si leur rendement global (8,81%) est en légère baisse par rapport à 2024 (9,64%), ils se hissent de nouveau en pole position. Et restent d’ailleurs en tête sur des horizons plus longs. Les fonds nordiques, quant à eux, s’arrogent la première place trimestrielle (+3,19%). Il se positionnent au 3e rang sur un an glissant (8,09%). Contre +1,27% en 2024. Les fonds britanniques s’affichent à 3,85% sur un an. Moins bien qu’en 2024 (4,43%). Les fonds allemands restent en queue de peloton (+ 1,52%), mais néanmoins en zone positive, ce qui n’était pas le cas en 2024.
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About INREV(i)
L’INREV, Association européenne pour les investisseurs en véhicules immobiliers non cotés, a été lancée en mai 2003 comme un forum pour les investisseurs et autres participants au secteur en pleine croissance des véhicules immobiliers non cotés. L’association représente et reflète une industrie d’une valeur totale de 4 100 milliards d’euros. Les membres de l’INREV apportent 385 milliards d’euros de stimulus à l’économie réelle de l’Europe. L’INREV compte 490 membres. Dont 118 des plus grands investisseurs institutionnels. Ainsi que 40 des 50 plus grands gestionnaires de fonds immobiliers, plus des banques et des conseillers à travers l’Europe et ailleurs. L’association à but non lucratif se concentre sur l’augmentation de la transparence et de l’accessibilité des véhicules non cotés, la promotion du professionnalisme et des meilleures pratiques, et le partage des connaissances. Elle est basée à Amsterdam, aux Pays-Bas.
(i) Information extraite d’un document officiel de la société
[1] L’INREV est une association européenne regroupant les investisseurs en fonds immobiliers non cotés. Les indices annuels et trimestriels INREV mesurent la performance des fonds immobiliers européens non cotés sur une base annuelle et trimestrielle. Cette performance est mesurée nette de frais et autres coûts, et représente le rendement global de l’investisseur.
[2] Représentant une valeur brute d’actifs (GAV) de 308,5 milliards d’euros.
