L'immobilier non coté européen maintient sa trajectoire de reprise

L’indice INREV – qui compile les performances d’environ 300 fonds immobiliers non cotés européens – affiche une performance de +1,05% au 3T 2025. Légèrement supérieure à celle du trimestre précédent (+0,99%). Une progression qui confirme la phase de stabilisation amorcée début 2024.

L’indice INREV Quarterly Fund Index[1], qui agrège les performances de 302 fonds immobiliers non cotés européens[2], enregistre un rendement total de +1,05% au troisième trimestre 2025. Ce résultat marque une légère progression par rapport au +0,99% du deuxième trimestre (données révisées). Et le signe d’une reprise qui se confirme progressivement après les turbulences de 2023. Pour la première fois depuis plusieurs trimestres, l’ensemble des secteurs immobiliers enregistre en effet des performances positives au 3T 2025.

Tous les secteurs immobiliers en territoire positif

Autre facteur encourageant : la composante capital de l’indice, qui était en zone négative en 2024 (-0,46%), confirme son retour en territoire positif. Elle s’établit à +0,38% au 3T 2025, un score supérieur à zéro pour le 4^ème trimestre consécutif. Cette homogénéité des résultats témoigne néanmoins d’une stabilisation progressive du marché européen. Même si les niveaux de performance restent contrastés selon les typologies d’actifs. Sans surprise, comme lors des trimestres précédents, les fonds spécialisés dans le résidentiel dominent le classement sectoriel avec une performance de +1,87% au 3T 2025. Cette classe d’actifs confirme son statut de valeur refuge dans le contexte actuel. Portée, de fait, par la demande structurelle de logements en Europe et par des fondamentaux solides.

Le résidentiel conserve sa première place

Le segment industriel et logistique suit avec un rendement de +1,41% (contre un repli au 2T 2025), bénéficiant cette fois de la croissance continue du e-commerce et des besoins en entreposage moderne. L’importance relative du segment résidentiel a d’ailleurs conduit l’INREV a lancer en novembre dernier le Living Fund Index. Ce nouvel indice trimestriel mesure la performance de la valeur liquidative des fonds immobiliers européens non cotés dédiés au secteur résidentiel ciblant les investisseurs institutionnels. L’indice comprend des données remontant à 2001. Et fournit donc « un indice robuste pour l’analyse des performances et la prise de décision dans le segment résidentiel en pleine croissance », estime l’INREV. Le Living Fund Index affiche un rendement total au T3 2025 de 1,80%. Soit un niveau légèrement inférieur au 1,89% enregistré un trimestre plus tôt. Les rendements glissants sur un an et trois ans de l’indice sont respectivement de 7,46% et 0,99%.

Les bureaux signent deux trimestres consécutifs en zone positive

L’autre fait marquant de ce trimestre réside dans la performance du secteur des bureaux. Pour la première fois depuis le troisième trimestre 2022, ce segment enregistre deux trimestres consécutifs de performance positive. Cette évolution suggère que les ajustements de valorisation touchent à leur fin dans ce secteur qui a été particulièrement éprouvé par la crise post-pandémique et les nouvelles organisations du travail. Les niveaux de rendement restent modestes. Mais ce retour durable en territoire positif constitue un signal encourageant pour l’ensemble du marché.

Les Pays-Bas et le Royaume-Uni en tête pour le septième trimestre

Sur le plan géographique, les fonds investis aux Pays-Bas et au Royaume-Uni maintiennent leur dynamique positive pour le septième trimestre consécutif. Les fonds néerlandais affichent une performance remarquable de +2,22%. Consolidant ainsi leur position de leaders du marché européen. Cette constance traduit la résilience de l’économie néerlandaise et la qualité du parc immobilier du pays. Les fonds britanniques, quant à eux, enregistrent un rendement de +0,61%. Ce qui témoigne d’une stabilisation progressive après les incertitudes liées au Brexit et aux turbulences politiques récentes.

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About INREV⁽ⁱ⁾

L’INREV, Association européenne pour les investisseurs en véhicules immobiliers non cotés, a été lancée en mai 2003 comme un forum pour les investisseurs et autres participants au secteur en pleine croissance des véhicules immobiliers non cotés. L’association représente et reflète une industrie d’une valeur totale de 4 100 milliards d’euros. Les membres de l’INREV apportent 385 milliards d’euros de stimulus à l’économie réelle de l’Europe. L’INREV compte 490 membres. Dont 118 des plus grands investisseurs institutionnels. Ainsi que 40 des 50 plus grands gestionnaires de fonds immobiliers, plus des banques et des conseillers à travers l’Europe et ailleurs. L’association à but non lucratif se concentre sur l’augmentation de la transparence et de l’accessibilité des véhicules non cotés, la promotion du professionnalisme et des meilleures pratiques, et le partage des connaissances. Elle est basée à Amsterdam, aux Pays-Bas.

(i) Information extraite d’un document officiel de la société.

[1] L’INREV est une association européenne regroupant les investisseurs en fonds immobiliers non cotés. Les indices annuels et trimestriels INREV mesurent la performance des fonds immobiliers européens non cotés sur une base annuelle et trimestrielle. Cette performance est mesurée nette de frais et autres coûts, et représente le rendement global de l’investisseur.
[2] Représentant une valeur brute d’actifs (GAV) de 298,7 milliards d’euros.