Chute sensible de l’indicateur de consensus immobilier européen INREV

L’indicateur de consensus mis en place par l’INREV depuis 2023 pour mesurer l’orientation des tendances du marché européen de l’immobilier non coté accuse une chute sensible en mars. Les investisseurs s’inquiètent des conséquences du conflit irakien. Mais les capacités d’investissement restent intactes.

Après avoir atteint son plus haut historique en décembre dernier (59,4), l’indicateur de consensus[1] de l’INREV[2] a perdu près de 5 points en mars 2026 (54,7). L’association européenne estime que ce recul s’explique en grande partie par une chute de confiance des investisseurs dans les perspectives économiques. Du fait du conflit irakien, ces derniers anticipent une inflation croissante pesant sur la performance immobilière au cours des 12 prochains mois.

Les capacités d’investissement dans l’immobilier restent intactes

La composante économique de l’indicateur de consensus atteint ainsi son niveau le plus faible (42,4) depuis sa création en mars 2023. Il était à 53,8 en décembre… Trois des cinq autres composantes de l’indicateur de consensus sont également en baisse sur les trois derniers mois. Seule la partie financement s’améliore, et reste au-dessus de 70. « La disponibilité du financement auprès des prêteurs bancaires traditionnels et alternatifs demeure positive en solde net, soulignant la résilience continue des marchés de capitaux », constate l’INREV. L’association européenne indique par ailleurs que les volumes de transactions en immobilier non coté européen ont fortement augmenté au 4^e trimestre 2025. Passant de 46,4 Md€ au 3T à 79,8 Md€ au 4T. Mais, estime-t-elle, cette amélioration trimestrielle est « cohérente avec la saisonnalité habituelle en fin d’année ». Elle n’indique donc pas nécessairement « une reprise durable du marché »…

L’Espagne et le commerce plébiscités, la France et la logistique boudées

Si la tendance n’est donc visiblement pas optimiste, certaines zones géographiques et certains secteurs restent néanmoins privilégiés par les investisseurs. C’est le cas de l’Espagne, qui reste en tête des pays préférés (39% d’opinion favorable). Ou du retail, secteur adoubé par 23% des investisseurs (en recul toutefois par rapport à décembre 2025 –9 points-). A l’inverse, la France enregistre le plus mauvais score en termes de destination (-15%, en baisse de 4 points depuis décembre 2025). Côté secteurs, c’est la logistique et l’industriel qui sont en queue de peloton. Ils passent même en zone négative (-3%).

Moins optimistes sur la rentabilité de l’immobilier européen non coté

Les investisseurs restent toujours positifs sur l’évolution de la rentabilité de l’immobilier européen. Mais ils sont beaucoup moins nombreux (12%) à anticiper une amélioration qu’en décembre dernier (53%). Et beaucoup plus nombreux à envisager une montée de risques… Des résultats qu’il faut comparer avec la tendance positive observée en 2025. Rappelons que l’indice INREV Quarterly Fund Index qui agrège les performances de 315 fonds immobiliers non cotés européens[3], a terminé l’année sur une hausse de 4,43%. Et que tous les grands secteurs, à l’exception des bureaux, alignaient à fin décembre huit trimestres consécutifs de hausse.

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About INREV⁽ⁱ⁾

L’INREV, Association européenne pour les investisseurs en véhicules immobiliers non cotés, a été lancée en mai 2003 comme un forum pour les investisseurs et autres participants au secteur en pleine croissance des véhicules immobiliers non cotés. L’association représente et reflète une industrie d’une valeur totale de 4 100 milliards d’euros. Les membres de l’INREV apportent 385 milliards d’euros de stimulus à l’économie réelle de l’Europe. L’INREV compte 490 membres. Dont 118 des plus grands investisseurs institutionnels. Ainsi que 40 des 50 plus grands gestionnaires de fonds immobiliers, plus des banques et des conseillers à travers l’Europe et ailleurs. L’association à but non lucratif se concentre sur l’augmentation de la transparence et de l’accessibilité des véhicules non cotés, la promotion du professionnalisme et des meilleures pratiques, et le partage des connaissances. Elle est basée à Amsterdam, aux Pays-Bas

(i) Information extraite d’un document officiel de la société

[1] L’indicateur de consensus INREV comprend un indice principal et cinq sous-indicateurs (liquidité des investissements, financement, location et exploitation, indicateur économique, nouveaux développement), qui résument si les conditions de marché sont en expansion, stables ou en contraction. Les indicateurs varient de 0 à 100. Un indice supérieur à 50 signale une croissance ; un indice égal à 50 indique une stabilité ; un indice inférieur à 50 traduit une contraction ; plus les résultats s’éloignent de 50, plus l’ampleur de l’évolution est marquée.
[2] L’INREV (European Association for Investors in Non-Listed Real Estate Vehicles) est une association européenne regroupant les investisseurs en fonds immobiliers non cotés. Les indices annuels et trimestriels INREV mesurent la performance des fonds immobiliers européens non cotés sur une base annuelle et trimestrielle. Cette performance est mesurée nette de frais et autres coûts, et représente le rendement global de l’investisseur.
[3] Représentant une valeur brute d’actifs (GAV) de 308,5 milliards d’euros.