Euryale, le gestionnaire spécialiste de l’immobilier de santé, est plus que jamais en ordre de marche. Il a étoffé ses équipes de direction. Son véhicule phare, la SCPI Pierval Santé, continue de séduire les investisseurs. Et d’investir. Elle subit toutefois une petite baisse de son rendement. Pour mieux préparer l’avenir… Explications.
En l’espace de quelques mois, les nominations se sont succédé chez Euryale, le gestionnaire spécialiste de l’immobilier de santé. La dernière en date, le 28 mai, consacrait l’entrée d’Isabelle Clerc au comité de direction de la société de gestion. Isabelle Clerc, une ancienne d’AG2R La Mondiale, avait rejoint Euryale en octobre dernier, au poste de directrice de l’immobilier. Elle en devient donc également directrice générale déléguée.
Euryale renouvelle son comité de direction
D’autres membres de ce comité de direction ont été récemment renouvelés. Par les nominations, notamment, en fin d’année dernière et au début de cette année, de Christophe Ferrer puis de Gaëlle Paquet, aux postes respectifs de directeur de la technologie, et de directrice marketing, digital et communication. Il devrait enfin compter prochainement parmi ses membres Daniel While, ex-directeur recherche, stratégie et développement durable de Primonial REIM. Sa nomination, au poste de directeur recherche et stratégie, annoncée en mai dernier, sera en effet effective dès le 1er juillet prochain. Euryale, fondée en 2009 par Jean-Jacques Olivié (président du conseil d’administration[1]) et David Finck (directeur général), s’est donc mise en ordre de marche pour « assurer la réalisation des objectifs ambitieux de son plan stratégique de développement », pour reprendre les termes de l’un des communiqués du gestionnaire.
Renforcer son positionnement « unique » sur le secteur de la santé
Parmi ces ambitions figure notamment le renforcement du « positionnement unique de la société de gestion sur le secteur de la santé ». Mais aussi la création de « nouveaux véhicules à destination du retail et des institutionnels ». Rappelons qu’Euryale gère déjà deux fonds immobiliers à destination d’une cible grand public. La SCPI Pierval Santé, lancée en 2013. Et Trajectoire Santé, unité de compte immobilière lancée quant à elle en 2021. C’est toutefois toujours Pierval Santé qui demeure le vaisseau amiral du groupe. Avec une capitalisation supérieure à 3,25 Md€ fin mars dernier. Et, surtout, une collecte qui s’est à peine tarie depuis le retournement du marché des SCPI. C’est en effet Pierval Santé qui s’est imposée l’an dernier à la première place des SCPI les plus collectrices…
Pierval Santé, la SCPI phare d’Euryale, continue de collecter et d’investir
Ce flux de souscriptions brutes positives était toujours d’actualité au 1er trimestre 2024. Pierval Santé, avec une collecte brute de plus de 50 M€, se positionnait à la 7e place du palmarès trimestriel. Et au même rang en termes de collecte nette (40 M€). A l’instar des SCPI qui continuent de collecter, elle n’affiche aucune part en attente de retrait. Et est donc en mesure de poursuivre ses investissements. Trois nouveaux actifs, d’une valeur totale de 17 M€, ont rejoint son portefeuille au cours du 1er trimestre. Portant à 259 le nombre d’immeubles détenus par Pierval Santé. Immeubles quasiment totalement occupés, puisque le Taux d’Occupation Financier de la SCPI frôle toujours les 100% (97,21%, au 31 mars). Tous ses indicateurs sont donc au vert. Tous, sauf un : l’évolution de son niveau de distribution.
Un premier acompte trimestriel inférieur à celui de l’an dernier pour la SCPI d’Euryale
En 2023, Pierval Santé affichait un Taux de Distribution (5,10%), en légère baisse par rapport aux exercices précédents[2]. Un taux de rendement qui demeurait néanmoins significativement « supérieur au rendement moyen du marché des SCPI », comme le soulignait alors Euryale. Mais un taux de rendement qui s’est encore effrité au 1er trimestre 2024. Son acompte sur dividende brut trimestriel s’établit en effet à 2,06€ par part. Un montant à comparer à celui du 1T 2023 : 2,47 € par part. Un recul conséquent (-16,60%) dont pourraient légitimement s’inquiéter les associés -présents ou futurs- de Pierval Santé. Mais pour lequel son gestionnaire apporte des éléments d’explication convaincants.
Une stratégie de sécurisation des revenus et de la valeur future
Qui peuvent se résumer de la manière suivante : la SCPI a fait le choix de renoncer, à court terme, à une partie des revenus locatifs qu’auraient générés des acquisitions « classiques » d’immeubles existants et déjà loués. Et elle a décidé d’investir « massivement » dans la construction de bâtiments par définition plus récents, et plus adaptés aux nouveaux usages et besoins du secteur médical. Cette stratégie de sécurisation de revenus futurs, mise en œuvre depuis 2022, a donc conduit Pierval Santé à multiplier les acquisitions d’immeubles en VEFA[3]. Fin mars, elle détenait de ce fait 36 actifs en construction. Déjà intégralement pré-loués. Mais qui ne généreront des revenus locatifs qu’une fois livrés et occupés par leurs futurs locataires… Selon Euryale, la grande majorité de ces immeubles seront d’ailleurs réceptionnés cette année.
Des revenus locatifs prochainement de nouveau orientés à la hausse, selon Euryale
L’une des conséquences de cette politique d’investissement commencera donc « à émerger dès 2025 », estime Euryale. Qui rappelle que «les VEFA constituent des réserves de valeurs futures. Avec des loyers et des valeurs d’expertise qui augmentent mécaniquement à la livraison. Ce décalage de perception des loyers ne peut donc pas être assimilé à une baisse de performance locative qui serait due à des impayés ou de la vacance ». Dont acte. Les associés de Pierval Santé peuvent donc logiquement espérer une remontée progressive des revenus locatifs et donc du rendement de la SCPI. Ainsi que le maintien ou la progression des valeurs d’expertise de leur véhicule. L’acquisition en VEFA constitue en effet l’un des leviers -avec les travaux de restructuration ou d’extension, la génération de plus-values,…- permettant de valoriser un patrimoine immobilier.
Une stratégie d’adaptation du patrimoine encore plus pertinente dans le secteur de la santé
« Cette stratégie est d’autant plus pertinente dans le secteur de la santé qui, en pleine mutation, doit également répondre aux enjeux démographiques et au vieillissement de la population », souligne Euryale dans le dernier bulletin d’information de la SCPI. Et c’est un spécialiste du secteur qui parle…
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A propos d’Euryale(i)
Créée en 2009, Euryale est une société de gestion de portefeuille d’actifs immobiliers, spécialisée dans le domaine de la santé, en France et à l’international. Euryale est aujourd’hui leader sur son secteur. Sa conviction : donner du sens à la finance à travers une approche stratégique et raisonnée des investissements. Son ambition : avoir un impact sociétal positif pour un mieux-vivre collectif. À travers l’intégration progressive des enjeux ESG dans ses processus d’investissement et de gestion, la création des premières SCPI et SC à fonds de partage – Pierval Santé et Trajectoire Santé – avec l’Institut du Cerveau, Euryale met chaque jour en pratique ses valeurs fondées sur l’audace, le collectif, la confiance et la proximité avec ses partenaires.
- Information extraite d’un document officiel de la société
[1] Jean-Jacques Olivié préside le conseil d’administration, qui compte parmi ses membres Joël Lamandé (expert financier), Pierre Sabatier (économiste bien connu), Thierry Sevoumians (un ancien de La Française), et Jean-Marc Coly (ex-président de l’ASPIM).
[2] Au cours desquels ses TD se situaient plutôt dans une fourchette comprise entre 5,31% et 5,38%.
[3] Vente en l’état futur d’achèvement.
