Comme chaque année, les 3 SCPI gérées par Corum L’Epargne ont en 2023 délivré des rendements supérieurs à leurs objectifs. Mais en léger retrait par rapport à 2022. Explications.
Pas de surprise. Comme chaque année depuis leur création, chacune des trois SCPI gérées par Corum L’Epargne – Corum Origin, Corum XL et Corum Eurion- annoncent des résultats supérieurs -ou égaux- à leurs objectifs.
SCPI Corum : des rendements 2023 compris entre 5,40% et 6,06%
En 2023, c’est de nouveau la SCPI historique, Corum Origin, qui s’arroge la pole position en termes de rendement. Son Taux de Distribution, de 6,06%, est donc au-delà de son rendement cible (6%). Mais, cette année, d’une courte tête. Rappelons que ce véhicule, qui déroule « 12 ans de gestion raisonnée », pour reprendre le titre de l’éditorial de Frédéric Puzin du dernier bulletin trimestriel de la SCPI, avait délivré du 6,88% en 2022. Et du 7,03% en 2021. Côté Corum XL et Corum Eurion, la mission est aussi une nouvelle fois accomplie. Mais, là encore, avec des rendements en léger repli par rapport aux deux exercices précédents. Corum XL annonce du 5,40% (contre un objectif de 5%). C’était 5,97% en 2022. Quant à Corum Eurion, elle aura distribué du 5,67% (contre un objectif de 4,5%). C’était 6,47% en 2022.
Impact de la hausse des prix de souscription en 2022
Ce fléchissement des rendements des 3 SCPI de Corum -qui resteront sans doute néanmoins, pour la plupart, dans le Top Ten des SCPI les plus performantes en 2023- s’explique par plusieurs facteurs. Le premier, que rappelle d’ailleurs Corum L’Epargne dans son communiqué, est la revalorisation des prix de souscription de ces trois véhicules en 2022. « A loyer équivalent, rehausser le prix de part fait mathématiquement baisser la performance l’année suivante », précise avec justesse le gestionnaire. Les hausses matérialisées par Corum l’Epargne étaient en outre relativement élevées. Jusqu’à +5,39% pour Corum Eurion[1]. Corum L’Epargne pousse même le raisonnement encore plus loin. En calculant le rendement théorique de ses trois SCPI si ces dernières n’avaient pas revalorisé le prix de leurs parts.
Le moteur rendement prend le pas sur le moteur plus-value
« La performance 2023 aurait été de 6,31 % pour Corum Origin. De 5,57 % pour Corum XL. Et de 5,98 % pour Corum Eurion », estime le gestionnaire. Si ses SCPI affichent des rendements moins élevés en 2023, c’est aussi parce que, contrairement à d’autres exercices précédents, elles ont moins externalisé de plus-values. En 2021, par exemple, 1,25% du rendement annuel de Corum Origin (7,03%) provenait de plus-values distribuées. En 2022, c’était encore 0,94% (sur 6,88%). La décomposition du revenu 2023 n’a pas encore été publiée. Mais la part des gains en capital y sera nécessairement beaucoup plus faible… Le moteur « augmentation du prix des parts », que Corum L’Epargne incluait en 2022 dans ses leviers de performance, n’a d’ailleurs pas été activé en 2023. Rien d’étonnant, compte tenu du contexte.
Plus d’un milliard d’euros investis en 2023 par les SCPI Corum
L’important reste que, selon le gestionnaire, le patrimoine de ses SCPI continue à cristalliser de la valeur. Et donc à préparer les rendements à venir. En 2023, les trois véhicules gérés par Corum L’Epargne ont en effet massivement investi. Grâce à une collecte qui s’est à peine assagie[2] – contrairement à la moyenne du marché -, elles ont acquis « 25 nouveaux immeubles » l’an dernier. Pour un peu plus d’un milliard d’euros. Et à des conditions particulièrement avantageuses. Les rendements à l’acquisition ont en effet été « supérieurs à ceux observés les années précédentes », précise Corum L’Epargne. Pour, par exemple, Corum Origin, le rendement moyen à l’acquisition 2023 était « supérieur à 9% », selon le bulletin du 3e trimestre. Les SCPI Corum l’Epargne ont donc profité à plein l’an dernier de la « fenêtre de tir » favorable aux investisseurs disposant de fonds propres…
La valeur du patrimoine des SCPI Corum reste stable
Ces achats à bon compte ont d’ailleurs contribué à maintenir la valeur du patrimoine des 3 SCPI du gestionnaire. Leur effet relutif est en effet loin d’être négligeable. Puisque, selon Corum L’Epargne, les investissements 2023 représentent près de 20% de la capitalisation totale des trois véhicules… Conséquence : malgré la baisse des prix immobiliers, « la valeur du patrimoine des trois SCPI Corum, estimée par des experts indépendants, est restée globalement stable en 2023 », indique le gestionnaire. Ce qui est déjà, en soit, une performance…
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A propos de Corum L’Epargne(i)
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(i) Information extraite d’un document officiel de la société.
[1] Et respectivement +4,13% et + 3,17% pour Corum Origin et Corum XL
[2] Près de 1,1 Md€ en 2023, contre près de 1,2 Md€ en 2022, selon Corum L’Epargne.
