La SCPI Patrimmo Commerce, gérée par Praemia REIM France, publie son Bulletin Trimestriel n°2026-T1 pour le 1er trimestre 2026 : la SCPI traverse une période de tension sur sa liquidité (765 342 parts en attente de retrait), distribue 1,25 € brut par part au T1 2026 et a cédé 8 actifs indirects en Italie et en France sans impact sur sa trésorerie.
Collecte et marché des parts
Au 1er trimestre 2026, aucune souscription ni aucun retrait n’a été enregistré, le nombre de parts demeurant stable à 3 835 627. Le nombre de parts en attente de retrait progresse à 765 342 (contre 752 857 au T4 2025), soit environ 20 % des parts totales. La capitalisation se maintient à 613,7 M€. Le prix de souscription est de 160 €, la valeur de retrait de 145,60 €. Le fonds de remboursement (7 M€) permet des remboursements à 115 € par part (90 % de la valeur de réalisation) pour les associés éligibles depuis plus de 12 mois ; les premiers remboursements sont intervenus fin avril.
Investissements et arbitrages
Aucune acquisition n’a été réalisée au 1er trimestre 2026. En revanche, 8 actifs commerciaux détenus indirectement ont été cédés : 6 actifs en Italie via le fonds Italy Retail Fund, et des actifs à Woippy (57) et Brétigny-sur-Orge (91) via la SCI PR2. Ces cessions n’ont pas d’impact sur la trésorerie de la SCPI. La part des actifs italiens passe de 7,3 % à 3,9 %, et Patrimmo Commerce conserve une participation de 23,22 % dans la SCI PR2.
Activité opérationnelle
Le TOF ressort à 91,0 % au 31 mars 2026. Le patrimoine compte 193 actifs pour 194 136 m² et 446 baux. Les loyers quittancés sur le trimestre s’élèvent à 6,16 M€ avec un taux de recouvrement de 91 %. L’activité locative fait ressortir 7 nouveaux baux (975 m², 201 k€) et 14 libérations (1 820 m², 502 k€). La durée moyenne ferme des baux (WALB) est de 2,84 ans, la durée moyenne restante (WALT) de 5,26 ans. La répartition géographique est dominée par la France hors région parisienne (47,1 %), Paris (14,2 %), la Belgique (13,8 %) et l’Île-de-France hors Paris (12,9 %).
Distribution et rendement
L’acompte du 1er trimestre 2026 s’établit à 1,25 € par part brut (dont 1,09 € de revenus locatifs et 0,16 € de revenus financiers), versé le 30 avril 2026. En 2025, le taux de distribution a atteint 3,38 % brut, dont 7,93 % de revenus non récurrents. La performance globale annuelle 2025 est négative à -5,71 %. Le TRI à 5 ans (2021-2025) ressort à -2,06 %, celui à 10 ans (2016-2025) à +1,90 %.
Valeur du patrimoine et des parts
Au 31 décembre 2025, la valeur de réalisation par part s’établit à 126,90 € et la valeur de reconstitution à 151,36 €, pour un prix de souscription de 160 €. Le prix de souscription est donc supérieur à la valeur de reconstitution. Le ratio d’endettement ressort à 24,1 % au 31 décembre 2025, avec un effet de levier de 1,5. La trésorerie directe hors fonds de remboursement est de 11 187 384 €.
Autres informations
Le capital social au 31 décembre 2025 est de 3 835 627 €, après réduction de la valeur nominale décidée lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 4 juillet 2025 (il s’élevait à 613 700 320 € au 31 décembre 2024). Le premier locataire est le Groupe Altice (6,9 % des loyers annuels). Aucune date d’assemblée générale n’est mentionnée dans le bulletin.
Perspectives
La situation de Patrimmo Commerce reste tendue sur le plan de la liquidité, avec 765 342 parts en attente de retrait et 100 % des actifs qualifiés de non liquides. Le fonds de remboursement (7 M€) constitue une réponse partielle. La politique d’arbitrage et la gestion locative proactive (TOF 91,0 %, recouvrement 91 %) demeurent les principaux leviers disponibles pour redresser la performance.
