La SCPI Efimmo 1, gérée par Sofidy (groupe Tikehau Capital), publie son Bulletin Trimestriel du 1er trimestre 2026 : dans un contexte de marché des bureaux difficile, la SCPI affiche un TOF en baisse à 86,02 %, distribue 2,01 € par part au titre du trimestre, cède 3 actifs pour 3,6 M€ et sécurise 19 relocations ou renouvellements pour 23 814 m².
Collecte et marché des parts
La collecte du T1 2026 est très limitée à 58 300 €, avec seulement 275 nouvelles parts souscrites et 275 parts retirées, soit un solde net nul. La capitalisation s’établit à 1 741 328 568 € au 31 mars 2026 pour 8 213 814 parts et 21 517 associés. Le prix de souscription est de 212 € et le prix de retrait de 190,80 €. Le nombre de parts en attente de retrait atteint 436 951 au 31 mars 2026, signe d’une forte pression sur la liquidité. Le délai de jouissance est temporairement réduit au 1er jour du mois suivant la souscription jusqu’au 31 décembre 2026 au plus tard.
Investissements et arbitrages
Aucune acquisition n’a été réalisée au T1 2026. Les seuls engagements résiduels s’élèvent à 1,3 M€ dans des fonds d’investissement de diversification. Sur le plan des arbitrages, 3 actifs de bureaux ont été cédés pour un prix total de 3,6 M€, en hausse de 2,3 % par rapport à leur valeur d’expertise du 31/12/2025 (3,4 M€), dégageant une plus-value nette de fiscalité de 0,4 M€. Des actifs sous promesse de vente représentant 9,4 M€ sont en cours de cession au 31 mars 2026.
Activité opérationnelle
Le TOF moyen du T1 2026 s’établit à 86,02 %, en léger recul par rapport aux 87,09 % du T4 2025. La vacance en recherche de locataire représente 13,98 % du parc, répartie sur 229 unités locatives. Les loyers encaissés au T1 s’élèvent à 24,4 M€. Dix-neuf relocations ou renouvellements ont été signés pour 23 814 m² et 3 772 635 € de loyers annuels, avec une baisse moyenne des loyers de -20 %, reflet des conditions de marché favorables aux preneurs. Les principales opérations sont : relocation de 7 484 m² à Pantin (-40 %), renouvellements de 6 654 m² à Vélizy (-21 %), relocations à La Défense/Collines de l’Arche (+21 %) et à Lyon (+2 %).
Distribution et rendement
Le 1er acompte 2026 s’établit à 2,01 € brut par part, versé fin mars 2026 (2,00 € net après prélèvements). La fourchette prévisionnelle de dividende annuel 2026 est comprise entre 8,00 € et 9,00 € par part. Le taux de distribution 2025 ressort à 4,44 % brut et 4,23 % net, pour un dividende annuel de 8,96 € par part (dont 0,56 € de dividendes exceptionnels). La Performance Globale Annuelle 2025 s’établit également à 4,44 %. Le TRI depuis l’origine (au 31 décembre 2025) ressort à +8,61 %.
Valeur du patrimoine et des parts
La valeur de réalisation par part s’établit à 164,04 € au 31 décembre 2025 et la valeur de reconstitution à 197,32 €. Le prix de souscription est de 212 €, soit une surcote de 7,4 % par rapport à la valeur de reconstitution. La valeur vénale du patrimoine s’établit à 1 656 M€ pour 239 immeubles représentant 1 407 unités locatives. Le taux d’endettement est de 22 % (364 M€ de dette bancaire à taux moyen de 2,47 %, dont 98,7 % à taux fixe, avec une maturité moyenne de 3 ans et 8 mois).
Autres informations trimestrielles
Le patrimoine est composé à 73,3 % de bureaux. Géographiquement, 74,1 % se trouvent en France (Paris Centre 9,8 %, Grand Paris 35,2 %, métropoles françaises 29,1 %) et 25,9 % à l’étranger (Allemagne 10,0 %, Pays-Bas 5,2 %, Royaume-Uni 2,3 %, Belgique 4,4 %, Irlande 1,4 %, Italie 0,6 %, Espagne 1,3 %). Les valeurs d’expertise ont enregistré une légère baisse de -1,2 % en 2025, permettant le maintien du prix de souscription à 212 €. L’Assemblée Générale se tiendra le 3 juin 2026 à Paris (83 avenue Marceau).
Perspectives
Sofidy entend accélérer la politique d’arbitrage afin de recentrer le patrimoine sur des actifs pérennes, avec 9,4 M€ de cessions en cours au 31 mars 2026. L’activité de relocation est soutenue mais s’accompagne de baisses de loyers moyennes de -20 %, reflet des conditions de marché. L’objectif de distribution 2026 est maintenu entre 8,00 € et 9,00 € par part. Le maintien du prix de souscription à 212 €, malgré la baisse des valeurs d’expertise, traduit la bonne résilience du patrimoine dans le contexte actuel.
