La SCPI Primovie, gérée par Praemia REIM France, publie son Bulletin Trimestriel du 2ᵉ trimestre 2025. Le véhicule spécialisé dans l’immobilier de santé et d’éducation en Europe affiche une valeur du patrimoine en repli maîtrisé (-2,3 % sur le semestre), tout en préservant la stabilité du prix de part à 164 € et un rendement prévisionnel de 4 % pour 2025.
Collecte et souscriptions
Au 30 juin 2025, la capitalisation de la SCPI atteint 4,2 milliards d’euros, pour 25,67 millions de parts détenues par 50 122 associés. Le capital social, fixé à 4,1 milliards d’euros, reste inchangé depuis fin 2024. Aucune collecte nette n’a été enregistrée au cours du trimestre, la SCPI conservant un rythme de souscriptions et de retraits équivalent (2 400 parts souscrites et vendues). Le nombre de parts en attente de retrait s’élève à 1 363 770, soit environ 5,3 % du total des parts émises, un niveau en progression par rapport au trimestre précédent. Lors de l’Assemblée Générale Ordinaire du 26 juin 2025, les associés ont approuvé la création d’un fonds de remboursement, destiné à soulager les retraits en attente depuis plus de 12 mois, dans la limite de 300 parts par an et par associé, à un prix minimal égal à 90 % de la dernière valeur de réalisation.
Investissements et arbitrages
Aucune acquisition ni cession n’a été réalisée au cours du trimestre, bien que plusieurs actifs soient actuellement sous promesse ou sous exclusivité. Le patrimoine immobilier comprend 305 immeubles représentant 1,72 million de m², pour un taux d’endettement global de 28,2 %, dont 28 % d’emprunts bancaires et 0,2 % d’engagements VEFA.
Activité locative
Le taux d’occupation financier (TOF) ressort à 95,4 %, en légère progression sur le trimestre. Le portefeuille compte 463 baux actifs, pour une durée ferme moyenne (WALB) de 9,97 ans et une durée résiduelle (WALT) de 10,26 ans. Au cours du trimestre, la SCPI a signé 3 nouveaux baux (364 m², 224 K€ de loyers annuels) et enregistré 2 libérations (4 040 m², 917 K€ de loyers). Les loyers quittancés atteignent 44,5 M€, avec un taux de recouvrement de 97 %. Les principaux locataires — Colisée (12,7 % des loyers), Clariane (11,4 %), Vivalto (6,4 %) et Elsan (5,3 %) — représentent à eux seuls près de 45 % des loyers annuels.
Distribution et performance
La distribution trimestrielle s’élève à 1,50 € net par part, soit 3,00 € depuis le début de l’année. Cette somme comprend 1,19 € de revenus locatifs et 0,31 € de revenus financiers, sans distribution de plus-value. La projection annuelle 2025 est maintenue à 7,00 € par part, équivalant à un taux de distribution brut de 4 %, contre 4,20 % en 2024. Le TRI sur 10 ans (2015-2024) ressort à 3,80 %, tandis que le TRI 5 ans (2020-2024) s’établit à 1,03 %, reflet d’une rentabilité ajustée aux conditions de marché.
Valeur du patrimoine et des parts
Les valeurs d’expertise arrêtées au 31 décembre 2024 servent de référence :
- Valeur de reconstitution : 164,42 €
- Valeur de réalisation : 140,50 €
- Valeur de retrait : 149,24 €
Le prix de souscription reste fixé à 164 €, intégrant 4 € de prime d’émission. La valeur du patrimoine s’est ajustée de -2,3 % sur le semestre, principalement sous l’effet de la baisse des valeurs des actifs de bureaux, qui représentent 17,4 % du portefeuille.
Structure et gouvernance
La SCPI Primovie conserve un profil diversifié et résilient, avec un portefeuille réparti entre 77 % d’actifs santé et seniors, 4,4 % d’éducation, 1,2 % d’hôtellerie et 17,4 % de bureaux. La répartition géographique reste équilibrée : 37,1 % en régions françaises, 24,9 % en Île-de-France, 18,2 % en Allemagne, 12 % en Italie et le solde en Espagne, Belgique et Pays-Bas.
Conclusion et perspectives
Primovie aborde le second semestre avec prudence et stabilité, soutenue par un portefeuille longuement sécurisé (WALT > 10 ans) et une diversification européenne solide. Le maintien du prix de part, la création du fonds de remboursement et la hausse attendue du résultat au 3ᵉ trimestre laissent entrevoir une visibilité renforcée sur la distribution annuelle, estimée autour de 4 % en 2025.
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