Euryale publie les résultats du T4 2025 de son Observatoire Santé 360°, baromètre analysant les marchés d’investissement santé cotés, immobiliers et privés. L’étude confirme la résilience globale du secteur malgré un environnement macroéconomique marqué par des taux élevés et des incertitudes géopolitiques.
Immobilier de santé : volumes records et retour des institutionnels
Au quatrième trimestre 2025, l’immobilier de santé confirme son repositionnement comme classe d’actifs combinant rendement, visibilité et amélioration progressive de la liquidité. Les volumes de transactions atteignent 18,5 milliards d’euros en Europe sur l’année, niveau historique selon les données CBRE, tiré principalement par le Royaume-Uni et plusieurs mégadeals impliquant des investisseurs institutionnels comme Welltower, Primary Health Property et CareTrust. L’externalisation immobilière du groupe Emeis contribue également à soutenir l’activité continentale. Les rendements prime des établissements de santé se situent entre 5 % et 6 %, comparables à ceux du bureau ou de l’hôtellerie, sans avoir subi les dépréciations observées sur ces segments après la remontée des taux et la crise sanitaire.
Marchés cotés : décalage de cycle plutôt que faiblesse structurelle
La thématique santé sous-performe les grands indices en 2025, mais cette évolution reflète un décalage de cycle lié à la concentration des performances boursières sur les valeurs technologiques et l’intelligence artificielle. Au 31 décembre 2025, le MSCI Europe Healthcare progresse de 22,1 %, contre 32,6 % pour l’indice MSCI Europe global. Malgré cet écart, les fondamentaux de long terme demeurent solides, soutenus par le vieillissement démographique, la médicalisation croissante des parcours de soins et l’innovation thérapeutique. Dans ce contexte, l’exposition aux actions santé peut constituer un outil de stabilisation et de préparation de cycle plutôt qu’un moteur de performance immédiate.
Capital-investissement santé : principal moteur de création de valeur
Les marchés privés apparaissent comme le vecteur dominant d’investissement santé, illustré par le retour de mégadeals au T4 2025, notamment dans les domaines du diagnostic et de la santé féminine. L’acquisition de Hologic pour plus de 18 milliards de dollars témoigne de l’intérêt soutenu pour des segments portés par des tendances structurelles de prévention et de spécialisation des soins. La concentration de ces transactions aux États-Unis souligne la profondeur de cet écosystème financier et sa capacité à financer l’innovation à grande échelle, incitant les investisseurs à compléter leur exposition santé via des véhicules non cotés moins corrélés aux cycles boursiers.
Positionnement stratégique d’Euryale
L’étude confirme l’intérêt d’une approche d’investissement santé multi-actifs combinant immobilier, actions et private equity, chacun jouant un rôle complémentaire dans l’allocation. Fondée en 2009, Euryale gère plus de 3,3 milliards d’euros d’actifs immobiliers répartis dans neuf pays et 254 actifs couvrant l’ensemble de l’écosystème santé, incluant cliniques, laboratoires et établissements spécialisés. La société administre notamment les SCPI Pierval Santé et Euryale Horizons Santé, intégrant une stratégie ESG complète et une logique d’utilité sociale, ce positionnement renforçant sa crédibilité comme plateforme d’investissement sectorielle intégrée.
