La SCPI Primopierre, gérée par Praemia REIM France, publie son Bulletin Trimestriel n°2026-T1 pour le 1er trimestre 2026 : étape structurante avec la suspension de la variabilité du capital au 7 janvier 2026 et le démarrage du marché secondaire le 26 mars, la SCPI affiche un TOF de 80,8 %, distribue 0,90 € par part au T1 et accélère ses arbitrages.
Collecte et marché des parts
La variabilité du capital ayant été suspendue le 7 janvier 2026, la SCPI fonctionne désormais via un marché secondaire à confrontation mensuelle. La première confrontation du 26 mars 2026 a permis l’échange de 171 parts à un prix d’exécution net vendeur de 45 € (TTC acquéreur : 49,41 €). Ce prix de démarrage ne reflète pas la valeur du patrimoine mais la rencontre initiale entre ordres d’achat et de vente. Le nombre de parts en attente de retrait est passé de 2 190 372 au T4 2025 à 135 930 au T1 2026, suite à la bascule vers le marché secondaire. La capitalisation recalculée au prix d’exécution ressort à 936,2 M€ (contre 2,2 Mds€ précédemment au prix de souscription de 116 €). La SCPI compte 35 426 associés pour 18 948 080 parts.
Investissements et arbitrages
Aucune acquisition n’a été réalisée au 1er trimestre 2026. La SCPI a cédé l’actif Hélios à Lille Lezennes (59) le 14 janvier 2026 pour environ 21,2 M€ (9 178 m²). Un actif est sous promesse de vente et un autre en période d’exclusivité. Le plan d’arbitrage se poursuit activement, en cohérence avec la stratégie de recentrage du portefeuille. Le ratio d’endettement atteint 39,0 % au 31 décembre 2025 (38,8 % d’emprunts bancaires, effet de levier 1,7).
Activité opérationnelle
Le TOF s’établit à 80,8 % au 31 mars 2026 : 69,2 % de locaux occupés, 9,9 % sous franchise ou mis à disposition, 1,7 % sous promesse de vente et 19,2 % en recherche de locataire. Le patrimoine compte 55 immeubles pour 560 492 m² et 308 baux. Les loyers quittancés atteignent 16,85 M€ au trimestre, avec un taux de recouvrement de 98 %. 9 nouveaux baux ont été signés (9 759 m², 2 022 k€) et 7 libérations sont intervenues (3 522 m², 1 320 k€). RTE, premier locataire (6,8 % des loyers), a renouvelé son bail sur l’actif Window à La Défense pour une durée ferme de 11 ans. La WALB ressort à 3,50 ans.
Distribution et rendement
L’acompte du 1er trimestre 2026 s’élève à 0,90 € par part brut (dont 0,82 € de revenus locatifs et 0,08 € de revenus financiers), versé le 30 avril 2026. Il inclut 14,82 % de revenus non récurrents. En 2025, le taux de distribution a atteint 3,62 % brut (dont 6,39 % de revenus non récurrents). La performance globale annuelle 2025 ressort à -5,11 %, le TRI à 5 ans à -8,00 % et le TRI à 10 ans à -0,04 %.
Valeur du patrimoine et des parts
Au 31 décembre 2025, la valeur de réalisation par part s’établit à 78,45 € et la valeur de reconstitution à 91,95 €. Le prix d’exécution sur le marché secondaire (45 € net vendeur au 26 mars 2026) représente une forte décote par rapport à la valeur de réalisation (78,45 €), qui reflète l’état initial du marché secondaire. Le patrimoine comprend 55 immeubles concentrés à 94,2 % en bureaux, localisés en Île-de-France hors Paris (57,1 %), à Paris (32,1 %) et en France hors région parisienne (10,8 %).
Autres informations
La suspension de la variabilité du capital a été approuvée par l’Assemblée Générale Extraordinaire du 7 janvier 2026. Les confrontations mensuelles se tiennent le dernier jeudi de chaque mois à 16h. La SCPI est labellisée ISR. Aucune date d’assemblée générale n’est mentionnée dans ce bulletin.
Perspectives
Primopierre est engagée dans une phase de restructuration profonde : accélération des arbitrages, démarrage du marché secondaire et amélioration du TOF (80,8 %). Le renouvellement du bail de RTE à La Défense pour 11 ans fermes témoigne de la qualité résiduelle du portefeuille. La construction progressive du prix d’équilibre sur le marché secondaire et la poursuite des cessions d’actifs permettront d’affiner la valorisation dans les prochains trimestres.
