La SCPI Allianz Pierre, gérée par Allianz Immovalor, publie son Bulletin Trimestriel du 1er trimestre 2026 : dans un marché immobilier d’entreprise en repli (1,9 Md€ investis au T1 2026, source ImmoStat), la SCPI affiche un TOF stable à 81,56 %, réduit sa distribution trimestrielle et poursuit son recentrage stratégique par des cessions d’actifs vacants et des acquisitions ciblées à Paris.
Collecte et marché des parts
La collecte nette du trimestre s’élève à 598 176 €, avec 18 693 parts nouvelles souscrites et autant de parts en retrait, soit un solde net nul en volume de parts. Le prix de souscription est maintenu à 320 € et le prix de retrait à 288 €. Le marché secondaire est inactif, sans aucun ordre enregistré lors des trois séances de confrontation du trimestre. Le nombre de parts en attente de retrait atteint 49 766, chiffre que la société de gestion impute directement à la baisse de la collecte. La capitalisation reste stable à 1 631 455 040 € pour 5 098 297 parts et 25 422 associés.
Investissements et arbitrages
Au T1 2026, Allianz Immovalor a cédé trois actifs commerciaux : une boutique rue Niepce à Paris 14e (2 550 000 € nets vendeur, plus-value de 1 012 074 €), un commerce à Antibes (670 000 €, plus-value de 6 680 €) et un commerce à Andelnans (1 390 000 €, plus-value de 172 200 €). Le total des cessions représente 4 610 000 € pour une plus-value nette globale de 1 190 954 €, distribuable aux associés. Sur le plan des acquisitions, deux dossiers parisiens étaient en cours de diligences : l’un rue Gramont a été finalisé début avril 2026, l’autre, portant sur un immeuble neuf, est attendu au cours du T2 2026, sous réserves.
Activité opérationnelle
Le taux d’occupation financier (TOF) du trimestre s’établit à 81,56 %, quasi stable par rapport au 31/12/2025 (81,55 %). La vacance physique en recherche de locataire représente 18,44 % du parc, et les locaux en restructuration 3,38 %. Neuf relocations ont été signées au cours du trimestre, pour un loyer annuel de 474 120 € et une surface totale de 2 188 m², tandis que quatre résiliations ont été enregistrées, représentant 707 707 € de loyers annuels sur 3 714 m². Les loyers facturés au T1 2026 s’élèvent à 14 876 319 €, en retrait par rapport aux 16 millions du trimestre précédent. Le patrimoine comprend 104 immeubles (contre 107 fin 2025) et 264 locataires.
Distribution et rendement
Le 1er acompte 2026 est fixé à 2,37 € brut par part (2,34 € après prélèvements fiscaux), versé le 30 avril 2026, dont 0,21 € au titre d’un prélèvement sur réserve de plus-values. Ce montant est en repli sensible par rapport aux acomptes 2025, dont le total s’est élevé à 12,81 € brut par part sur l’année, soit un taux de distribution 2025 de 4,00 % (dont 1,38 % de prélèvement sur réserve de plus-values). La Performance Globale Annuelle 2025 ressort également à 4,00 %. La société de gestion justifie la baisse de la distribution par la nécessité de l’aligner sur l’inertie locative réelle du fonds, afin de préserver la capacité distributive à moyen terme.
Valeur du patrimoine et des parts
La valeur de réalisation au 31/03/2026 s’établit à 252,04 € par part, en baisse de 0,34 % par rapport au 31/12/2025. La valeur de reconstitution ressort à 298,34 €, en retrait de 0,36 % sur la même période. Ces valeurs ont été actualisées par Allianz Immovalor sur la base des expertises immobilières arrêtées au 31/12/2025. Pour rappel, le prix acquéreur est fixé à 320 € et la valeur de retrait à 288 €, soit une décote de 9,4 % du prix de souscription par rapport à la valeur de reconstitution. La valeur IFI est stable à 273,89 € par part.
Autres informations trimestrielles
Le patrimoine est composé à 91,58 % de bureaux, 6,31 % de commerces, 1,24 % d’activités et entrepôts et 0,87 % de divers. Géographiquement, il se concentre à 39,68 % à Paris intramuros, 15,90 % dans le croissant ouest (Boulogne/Neuilly/Levallois), 26,13 % en Île-de-France hors Paris et 18,29 % en régions. La SCPI est classée Article 6 au sens du règlement SFDR. Aucune modification du prix de part ni assemblée générale n’est mentionnée au cours de ce trimestre. Le capital maximum autorisé reste fixé à 1 milliard d’euros (6 535 948 parts à 153 €), tel que voté en assemblée générale le 29 juin 2020.
Perspectives
Allianz Immovalor entend poursuivre le recentrage stratégique du portefeuille en cédant les actifs à forte vacance, notamment sur des marchés de bureaux en sous-performance post-COVID, avec des projets de transformation en logements systématiquement étudiés. Les produits de cession seront réemployés sur des actifs bien localisés et générateurs de loyers granulaires. Deux acquisitions parisiennes sont attendues au T2 2026. La distribution devrait rester contrainte à court terme, alignée sur l’inertie locative réelle du fonds, afin d’éviter de forcer des arbitrages qui pèseraient sur la capacité distributive future.
