OPA sur Foncière de Paris : Gecina contre-attaque

Gecina ajoute une nouvelle option à son offre sur Foncière de Paris. Les actionnaires de la cible pourront également choisir d’apporter leurs actions à une OPE en OSRA[1] Gecina nouvellement créées. La parité est de 23 OSRA Gecina pour 20 actions Foncière de Paris. Une offre mieux disante de près de 8% par rapport à l’offre en OSRA d’Eurosic. On attend les réactions des principaux actionnaires de Foncière de Paris.

Nouveau rebondissement dans la bataille boursière qui oppose Eurosic et Gecina pour le contrôle de Foncière de Paris. Pour tenter de convaincre les actionnaires – qui se sont jusqu’à présent majoritairement prononcés en faveur de l’offre d’Eurosic -, et de « répondre aux préoccupations exprimées par une partie » d’entre eux, comme l’explique le communiqué de Gecina, cette dernière vient d’ajouter une « branche » supplémentaire à son offre.

Une option également mieux disante que celle d’Eurosic

Les actionnaires de Foncière de Paris ont désormais la possibilité d’apporter leurs actions dans le cadre d’une nouvelle option, une offre publique d’échange en OSRA Gecina, à raison de 23 OSRA Gecina nouvellement émises (à 117,66 €) pour 20 actions FDP (Foncière de Paris). Ces OSRA, qui offriront un rendement de 5,5% pendant 7 ans, seront remboursées en actions nouvelles Gecina. « Compte tenu des parités d’échange respectives, cette nouvelle branche offre une rémunération annuelle sécurisée supérieure de 8% à la branche OSRA d’Eurosic », précise Gecina. Des calculs validés par le bureau d’analyse Invest Securities. « Cette offre valorise l’action Foncière de Paris à 135,3 €/action, tandis que l’offre en OSRA proposée par Eurosic (24 OSRA nouvelles à 36,65 € pour 7 actions FDP, avec un rendement de l’OSRA identique de 5,5% par OSRA) valorise FDP à 125,7 €/action. L’offre en OSRA de Gecina est donc supérieure de 7,8% à l’offre en OSRA d’Eurosic », écrit Invest Securities dans l’étude qu’il consacre à l’opération.

Un choix supplémentaire aussi pour les porteurs d’OSRA Foncière de Paris

Des modalités qui visent clairement, selon le bureau d’analyse, à convaincre les assureurs actionnaires de FDR (Covea, ACM Vie, La Tricogne, soit près de 50% du capital) de privilégier l’offre Gecina, en leur offrant la possibilité de « bénéficier d’un rendement équivalent à celui d’Eurosic, pour une liquidité sans comparaison possible ». Les détenteurs d’OSRA Foncière de Paris, qui bénéficiaient déjà d’une offre publique mixte contre des OSRA Gecina (voir tableau), ont également droit à une option supplémentaire. Ils auront également la possibilité d’apporter leurs titres sur la base de 207 OSRA Gecina et 1 954,60 € en numéraire pour 140 OSRA Foncière de Paris.

Prochaines étapes

Cette nouvelle offre bouleverse une nouvelle fois le calendrier des opérations. Le projet de note d’information modifiée de Gecina sera déposé dans quelques jours à l’AMF, qui attend précisément ce document pour se prononcer. L’AGE de Gecina, prévue le 29 juin, est reportée. Et l’on attend toujours les conclusions de l’expert indépendant nommé par Foncière de Paris, qui devra tenir compte de ce dernier élément. Tout comme, bien sûr, les réactions des principaux actionnaires de Foncière de Paris…