Close Menu
    X (Twitter) YouTube LinkedIn
    vendredi 11 juillet
    • Qui sommes-nous ?
    • Contact
    LinkedIn X (Twitter) YouTube
    Pierrepapier.fr
    • Accueil
    • Actualités
      • SCPI
      • OPCI
      • SIIC
      • OPCVM immobiliers
      • Crowdfunding immobilier
      • Les analyses
      • Le Best-Of de Pierre Papier
    • Placements
      • SCPI
        • Qu’est-ce qu’une SCPI ?
        • Parlez-vous SCPI ?
        • La fiscalité des SCPI
        • L’aventure des SCPI
      • OPCI
        • Qu’est-ce qu’un OPCI ?
        • Comment investir en OPCI
        • La fiscalité des OPCI
      • SIIC
        • Qu’est-ce qu’une SIIC ?
        • La fiscalité des SIIC
        • Glossaire
      • OPCVM immobiliers
        • Qu’est-ce qu’un OPCVM immobilier ?
        • Comment investir en OPCVM immobiliers
        • La fiscalité des OPCVM immobiliers
        • Glossaire
      • Crowdfunding immobilier
        • Qu’est-ce que le crowdfunding immobilier ?
        • Comment investir dans le crowdfunding immobilier ?
        • Crowdfunding immobiler : les acteurs
        • Le statut juridique des plateformes de crowdfunding immobilier
        • Crowdfunding immobilier : quels risques ?
        • La fiscalité du crowdfunding en pratique
        • Crowdfunding immobilier, les chiffres clés
    • Indicateurs
      • SCPI
        • Les chiffres clés des SCPI
        • Les performances des SCPI
        • Les frais des SCPI
        • La capitalisation des SCPI
        • La collecte des SCPI
        • La cartographie des SCPI “entreprise”
        • La cartographie des SCPI “résidentiel”
        • La liquidité des SCPI
        • Les sociétés de gestion des SCPI
        • Toutes les SCPI “entreprise”
        • Toutes les SCPI “résidentiel”
      • OPCI
        • Les chiffres clés des OPCI
        • Les performances des OPCI
        • La capitalisation des OPCI
        • La collecte des OPCI
        • Les sociétés de gestion d’OPCI
        • Tous les OPCI
      • SIIC
        • Les chiffres clés des SIIC
        • Les performances des SIIC
        • La capitalisation des SIIC
        • Les dividendes des SIIC
        • Toutes les SIIC
      • CROWDFUNDING IMMOBILIER
      • IMMOBILIER
    • Tout savoir
      • Glossaire
      • Guide de l’investisseur
      • La mécanique des placements
      • Comprendre les placements
      • Le podcast de l’investisseur intelligent
      • Parlons avec les experts (Vidéos)
      • Parlons avec les acteurs du marché (Podcasts)
      • Conseils pour les conseillers en gestion de patrimoine
      • Définitions clés
    • Acteurs
      • Les partenaires
      • Les régulateurs
      • Les associations professionnelles
    • Guy Marty
      • Les billets Radio Immo
      • Histoires extraordinaires
      • Anecdotes
      • Analyses
    • SCPI en direct
      • SCPI en direct
      • Rapports annuels des SCPI
      • Bulletins trimestriels des SCPI
    Pierrepapier.fr
    Tendance

    Leçons à tirer de quelques problèmes allemands

    Par Gérard Horny16 novembre 20103 Mins de lecture
    Partagez sur :
    Facebook Twitter LinkedIn Email
    Pierrepapier.fr/édito/fonds allemands

    En l’espace d’un mois, en Allemagne, trois fonds immobiliers ont annoncé leur fermeture, l’un était géré par l’allemand KanAm, un autre par le britannique Aberdeen Asset Management et, enfin, la filiale allemande de la société américaine Morgan Stanley Real Estate a à son tour prononcé la fin de son fonds P2 Value créé il y a cinq ans. La dissolution de ce dernier fonds, provoquée par la demande de remboursement rapide émise par deux fonds de fonds, intervient après une période de gel de deux ans pendant laquelle il n’a pas été possible de récupérer ses capitaux. Les biens immobiliers du fonds seront vendus, mais à une valeur estimée, selon les informations dont on peut disposer,  environ trois fois plus faible que celle atteinte en 2008, à la veille de la crise financière. Cet épisode fait un certain bruit en Allemagne où cette forme d’épargne est très populaire : les fonds immobiliers gèrent environ 90 milliards d’actifs pour 3 millions d’actionnaires alors qu’en France les SCPI gèrent environ 20 milliards d’euros pour un peu plus de 400.000 porteurs de parts.
    Que faut-il en penser ? D’abord, il faut revenir sur le contexte propre à l’Allemagne dans lequel sont intervenues ces difficultés. Certains de ces fonds avaient développé des investissements en Asie (ce qui n’est pas le cas des SCPI françaises) et cela leur avait valu des jugements sévères de la part des agences de notation. Ensuite, il faut reconnaître que ces problèmes, bien réels, sont à mettre en perspective avec l’importance du placement immobilier en Allemagne. Des défaillances ponctuelles, même sévères, ne peuvent laisser croire à l’écroulement d’un système entier.
    Ces incidents incitent à tirer une conclusion simple : il faut connaître non seulement l’actif des fonds dans lesquels on envisage d’investir (qualité de chaque bien, localisation, etc.), mais aussi leur passif : qui sont les autres apporteurs de capitaux ? Car, on l’a vu en Allemagne, les problèmes nés de la crise ont été aggravés par la volonté d’investisseurs institutionnels de retirer leurs billes, ce qui a fragilisé les fonds considérés. Des problèmes ont été enregistrés aussi en France, mais aucun fonds n’a dû être fermé et si une SCPI comportant à la fois des investisseurs institutionnels et des investisseurs particuliers a dû vendre des actifs pour faire face à des retraits plus importants que de coutume, la situation est restée globalement sous contrôle. Il n’en demeure pas moins que la coexistence entre particuliers et institutionnels au sein d’un même fonds n’est pas forcément souhaitable. Du moins si ces institutionnels pèsent suffisamment lourd pour qu’une éventuelle décision de retrait de l’un ou plusieurs d’entre eux ait un impact sur la gestion du fonds. Il peut être conseillé de se renseigner sur ce point auprès de la société de gestion avant de souscrire. Remarquons d’ailleurs qu’en Allemagne la tendance est à une séparation nette entre fonds réservés aux institutionnels et fonds ouverts aux particuliers ; de nouvelles règles législatives sont en préparation. Et, dans les faits, en France, les investisseurs institutionnels ont souvent des SCPI qui leur sont réservées à 100 %.

    Gérard Horny

    Rappel
    Désormais, l’actualité est traitée au jour le jour sur le site pierrepapier.fr. Vous pouvez retrouver les actualités des dernières semaines dans les rubriques « articles récents » ou « archives » sur la page d’accueil. Et n’oubliez pas de consulter régulièrement le site entre deux newsletters  !
    Pierrepapier.fr/édito/fonds allemands

    Share. Facebook Twitter LinkedIn Email
    Previous ArticleGecina tourne la page Eiffage
    Next Article Logez vos SCPI dans une SCI
    Gérard Horny
    • Website

    Gérard Horny est licencié en droit, diplômé de l’Institut d’études politiques de Paris et du Centre de formation des journalistes. Il a effectué l’essentiel de sa carrière à l’hebdomadaire Investir, où il a été successivement rédacteur au service économie, chef du service, rédacteur en chef adjoint et rédacteur en chef. Chroniqueur sur le site internet de commentaire de l’actualité slate.fr, il est aussi l’auteur de La Bourse pour les Nuls.

    Articles qui pourraient vous intéresser

    ASPIM : 11 propositions pour « dessiner l’immobilier locatif de demain »…

    ASPIM : 11 propositions pour « dessiner l’immobilier locatif de demain »…

    15 décembre 2021 Marchés immobiliers
    L’immobilier, oui, mais plutôt en direct…

    L’immobilier, oui, mais plutôt en direct…

    7 mai 2021 Actualité
    Le télétravail n’est pas une alternative, mais un complément au présentiel

    Le télétravail n’est pas une alternative, mais un complément au présentiel  

    19 février 2021 Actualité
    Abonnez-vous à la newsletter Pierre Papier !
    loader

    Veuillez renseigner votre adresse email pour vous inscrire*

    J'accepte de recevoir vos e-mails et confirme avoir pris connaissance de votre politique de confidentialité et mentions légales."

    Les dernières actualités
    Performances foncières cotées

    Foncières cotées : quelle performance au 1T 2025 ?

    9 juillet 2025
    immobilier d'entreprise

    Investissements en immobilier d’entreprise: ça patine au 2T 2025, selon ImmoStat

    8 juillet 2025
    Prix de part des SCPI

    Trois SCPI annoncent des prix de parts révisés à la hausse

    7 juillet 2025
    Immobilier Etats-Unis

    « Immobilièrement, les opportunités sont indéniablement plus intéressantes aujourd’hui aux États-Unis… »  

    4 juillet 2025
    SCPI santé d’Euryale

    SCPI « santé » : une offre encore marginale, mais qui s’enrichit d’une nouvelle référence

    2 juillet 2025
    En direct des SCPI

    PERIAL AM renomme ses SCPI pour renforcer la cohérence et la lisibilité de son offre

    PERIAL Asset Management annonce une refonte de l’identité de ses fonds SCPI pour renforcer la…

    En savoir +

    Magellim REIM renforce sa stratégie résidentielle haut de gamme à Paris

    Magellim REIM poursuit sa stratégie d’investissement résidentiel de prestige en réalisant une nouvelle acquisition dans…

    En savoir +

    Osmo Énergie franchit le cap des 50 M€ de collecte

    La SCPI Osmo Énergie, gérée par Mata Capital IM, dépasse les 50 M€ de capitalisation…

    En savoir +

    La SCPI Comète vise 8 % de taux de distribution pour 2025

    La SCPI Comète, gérée par Alderan, relève son objectif de taux de distribution 2025 de…

    En savoir +
    Newsletter Pierre Papier
    loader

    Veuillez renseigner votre adresse email pour vous inscrire*

    J'accepte de recevoir vos e-mails et confirme avoir pris connaissance de votre politique de confidentialité et mentions légales."

    • SCPI
    • OPCI
    • SIIC
    • OPCVM IMMOBILIERS
    • CROWDFUNDING IMMOBILIER
    • LES PARTENAIRES
    • QUI SOMMES-NOUS ?
    Suivez Pierre Papier
    • Twitter
    • YouTube
    • LinkedIn
    Copyright © 2025. Réalisé par The First Blossom. / Mentions légales.

    Type above and press Enter to search. Press Esc to cancel.

    Gérer le consentement aux cookies
    Nous utilisons des cookies pour optimiser notre site web et notre service.
    Fonctionnel Toujours activé
    Le stockage ou l’accès technique est strictement nécessaire dans la finalité d’intérêt légitime de permettre l’utilisation d’un service spécifique explicitement demandé par l’abonné ou l’utilisateur, ou dans le seul but d’effectuer la transmission d’une communication sur un réseau de communications électroniques.
    Préférences
    Le stockage ou l’accès technique est nécessaire dans la finalité d’intérêt légitime de stocker des préférences qui ne sont pas demandées par l’abonné ou l’utilisateur.
    Statistiques
    Le stockage ou l’accès technique qui est utilisé exclusivement à des fins statistiques. Le stockage ou l’accès technique qui est utilisé exclusivement dans des finalités statistiques anonymes. En l’absence d’une assignation à comparaître, d’une conformité volontaire de la part de votre fournisseur d’accès à internet ou d’enregistrements supplémentaires provenant d’une tierce partie, les informations stockées ou extraites à cette seule fin ne peuvent généralement pas être utilisées pour vous identifier.
    Marketing
    Le stockage ou l’accès technique est nécessaire pour créer des profils d’utilisateurs afin d’envoyer des publicités, ou pour suivre l’utilisateur sur un site web ou sur plusieurs sites web ayant des finalités marketing similaires.
    Gérer les options Gérer les services Gérer {vendor_count} fournisseurs En savoir plus sur ces finalités
    Préférences
    {title} {title} {title}