Après deux années de recul, l’indice INREV -qui compile les performances d’environ 300 fonds immobiliers non cotés européens- est repassé dans le vert en 2024. La reprise est timide. Mais semble se confirmer…
L’immobilier non coté européen redresse la tête. L’indice INREV[1], qui compile les performances d’environ 300 fonds immobiliers non cotés européens[2], a enregistré fin 2024 son quatrième trimestre consécutif en territoire positif. Sa performance trimestrielle s’établit à 1,21%. C’est son meilleur score depuis son entrée en phase baissière, au 3e trimestre 2022, selon les chiffres que vient de publier l’association européenne.
L’immobilier non coté européen dans le vert en 2024
La progression du 4T 2024 prolonge et confirme une tendance au redressement amorcée en début d’année. Après six trimestres de baisses, l’indice s’est en effet stabilisé au 1er trimestre (0,01%). Puis a progressivement accentué son rebond, plus affirmé en fin d’année. L’indice INREV Quarterly Fund Index boucle donc en 2024 son premier exercice positif (+2,67%) depuis deux ans. Il avait en effet reculé respectivement de -4,50% en 2023 et de -1,11% en 2022. Après avoir bondi de plus de 11% en 2021… Le point le plus encourageant est le retour en zone positive de la composante performance en capital de l’indice. Sa progression, au 4T, reste marginale (0,03%). Mais contraste avec les reculs des trimestres précédents, tous négatifs depuis, là encore, le 3T 2022.
La composante capital repasse en zone positive
Sur douze mois glissants, la contraction des valeurs de l’immobilier non coté s’est donc très largement atténuée : la croissance en capital ressort à -0,59 % fin 2024. Contre -3,66 % un trimestre plus tôt. Pour mémoire, la composante capital avait reculé de -7,58% en 2023. Et de -4,73% en 2022. Après avoir progressé d’un peu plus de 8% en 2021. Des chiffres qui traduisent une stabilisation progressive des valorisations, en lien probable avec un ajustement des taux d’actualisation et une plus grande visibilité sur les marchés immobiliers. Rappelons toutefois que l’immobilier coté européen, quant à lui, mesuré par l’indice MSCI Europe Real Estate, avait terminé l’année 2024 sur un recul de -1,1%…
Rebond significatif pour les fonds immobilier « value added »
Un autre fait marquant du trimestre renforce également l’hypothèse d’une potentielle reprise progressive de l’immobilier non coté : la performance affichée par les fonds à stratégie « value added« . Ces derniers, orientés vers des actifs à repositionner ou à revaloriser et historiquement les plus volatils, sont aussi les plus sensibles aux cycles. Or ces véhicules ont enregistré un rendement de +0,92% au T4 2024 (vs -0,49% au T3). Il s’agit de leur première performance trimestrielle positive depuis neuf trimestres. Une amélioration qui laisse entrevoir un regain d’intérêt pour les stratégies de création de valeur, à mesure que le marché se repositionne après la correction post-remontée des taux. Elle pourrait également refléter un retour progressif de la prise de risque chez les investisseurs institutionnels.
Performances plus marquées pour les secteurs de l’immobilier résidentiel et les fonds néerlandais
Tous les secteurs, pour l’heure, ne profitent cependant pas de la même manière de cette embellie. Les fonds spécialisés dans le résidentiel confirment leur statut de valeur refuge, avec une performance de 2,29% sur le trimestre. Cette surperformance s’explique en partie par la résilience des loyers d’habitation et une demande locative toujours soutenue dans les grandes agglomérations européennes. Les fonds néerlandais, quant à eux, affichent la meilleure performance géographique du trimestre, avec un rendement total de 2,93%.
Lire aussi
- Investissements en immobilier d’entreprise : « sursaut » confirmé au 4T 2024
- Investissements en immobilier d’entreprise: un « sursaut » au 3T 2024
- 2T 2024 : l’investissement en immobilier d’entreprise toujours atone…
- Quels marchés immobiliers vont résister en 2024 ?
- Immobilier non coté européen : la baisse s’atténue
About INREV(i)
INREV, the European Association for Investors in Non-Listed Real Estate Vehicles, was launched in May 2003 as a forum for investors and other participants in the growing non-listed real estate vehicles sector. The association represents and reflects an industry with a total value of €4.1 trillion and INREV members deliver €385 billion of stimulus to the real economy of Europe. INREV has 490 members which include 118 of the largest institutional investors. As well as 40 of the 50 largest real estate fund managers, plus banks and advisors across Europe and elsewhere. The non-profit association is focused on increasing the transparency and accessibility of non-listed vehicles, promoting professionalism and best practice, and sharing knowledge. It is based in Amsterdam, the Netherlands.
(i) Information extraite d’un document officiel de la société
[1] L’INREV est une association européenne regroupant les investisseurs en fonds immobiliers non cotés. Les indices annuels et trimestriels INREV mesurent la performance des fonds immobiliers européens non cotés sur une base annuelle et trimestrielle. Cette performance est mesurée nette de frais et autres coûts, et représente le rendement global de l’investisseur.
[2] Soit une capitalisation globale de 292,4 Md€ pour l’indice du 4T 2024.
