Les volumes investis sur le marché français de l’immobilier d’entreprise sont toujours atones. Mais les chiffres du 3e trimestre 2024 attestent un léger « sursaut ». Surtout sensible pour les secteurs déjà les plus épargnés, logistique et hôtellerie.
Le volume global des investissements en immobilier d’entreprise reste en repli sur un an glissant. Sur les neufs premiers mois de 2024, il s’établit à 10,1 Md€. Soit 9% de moins que sur la même période en 2023, selon la dernière étude de BNP Paribas RE. Toutefois, souligne l’expert immobilier, « on constate un sursaut au troisième trimestre ». Environ 4 Md€ ont été investis sur cette période. Soit 41% de plus qu’au 3T 2023…
Le secteur logistique devient la première classe d’actifs immobiliers en volumes investis
Ce rebond est toutefois nettement plus prononcé pour les deux classes d’actifs déjà les plus épargnées par la crise des financements. Le secteur logistique ou, plus exactement, l’immobilier industriel, enregistre une hausse de 73% des investissements depuis le début de l’année. Il devient même la première classe d’actifs en volume, avec un cumul investi sur les neuf premiers mois de 3,1 Md€. Soit 31% du total des investissements en immobilier de l’Hexagone. BNP Paribas RE souligne que le marché a été porté par des opérations de taille significative. Comme la vente du portefeuille Reverso de Tristan Capital Partners à Montea pour 150 M€. Ou encore le portefeuille Paris de CBRE IM acheté par Boreal pour 140 M€. Le marché logistique reste toutefois animé par des fonds nord-américains. Les SCPI, très présentes l’an dernier, sont de fait beaucoup moins actives en 2024.
Bonne tenue de l’immobilier hôtelier, reprise du commerce
Le secteur de l’hôtellerie confirme lui aussi sa bonne tenue. Avec 2,9 Md€ investis depuis le début de l’année, sa progression par rapport aux neuf premiers mois de 2023 ressort à +29%. Les transactions ont toutefois principalement porté sur des hôtels trois et quatre étoiles, à Paris. Comme l’hôtel Pullman Paris Tour Eiffel, le Mandarin Oriental ou le Hilton Paris Opéra, dont les niveaux de valorisation ont dépassé les 100 M€. Le secteur du commerce n’est pas encore, quant à lui, sorti de la crise. Mais il se reprend. « Après un premier semestre moribond », écrit BNP Paribas RE, le volume du troisième trimestre 2024 s’établit en forte hausse. A 800 M€, il signe un rebond de +101% par rapport au 3T 2023. Sur l’ensemble de l’année 2024, le volume investi s’établit à 1,9 M€. Soit, encore, 15% de moins que sur la même période l’an dernier.
Le secteur des bureaux ne représente plus que 30% des investissements en immobilier
Un montant toutefois en partie sous-évalué, car il ne comptabilise pas, rappelle BNP Paribas RE, « les ventes utilisateurs réalisées par les géants du luxe que sont Chanel, Hermès ou Armani ». Soit 800 M€ supplémentaires… Le secteur reste dominé par les commerces de périphérie (58 % des investissements), notamment marqués par l’acquisition de portefeuilles d’hypermarchés et de commerces en pied d’immeuble. Blackstone a par exemple acquis pour plus de 150 M€ les boutiques des 249-251 rue Saint-Honoré à Paris. Les centres commerciaux, en revanche, enregistrent peu de transactions. C’est aussi le cas du secteur du bureau dans son ensemble. Il demeure toujours aussi boudé des investisseurs. Avec 3 Md€ d’investissements, sur neuf mois glissant, son volume recule de 44%. Et cette classe d’actifs, auparavant dominante, ne recueille plus que 30% des montants alloués au secteur immobilier d’entreprise. Contre près de 70% il y a encore quelques années.
L’espoir d’une reprise reste d’actualité
Côté rendement, c’est globalement toujours la stabilisation qui domine. Après leur forte décompression intervenue en 2023, les taux prime des bureaux et des commerces tournent autour de 4,25% à Paris. Tandis que, pour la logistique, il avoisine les 4,90 %. Ces taux devraient se maintenir ou légèrement se compresser. En particulier dans le secteur ultra-prime des bureaux parisiens, dès 2024. Et plutôt en 2025 dans les secteurs du commerce et de la logistique. Les perspectives d’une réelle reprise de l’ensemble des segments immobiliers demeurent toutefois d’actualité. C’est en tout cas ce que pointent la plupart des dernières enquêtes d’opinion menées auprès des grands investisseurs européens…
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