Twitter YouTube LinkedIn
    vendredi 13 mai
    • Qui sommes-nous ?
    • Contact
    LinkedIn Twitter YouTube
    Pierrepapier.fr
    • Accueil
    • Actualités
      • SCPI
      • OPCI
      • SIIC
      • OPCVM immobiliers
      • Crowdfunding immobilier
      • Les analyses
      • Le Best-Of de Pierre Papier
    • Placements
      • SCPI
        • Qu’est-ce qu’une SCPI ?
        • Parlez-vous SCPI ?
        • La fiscalité des SCPI
        • L’aventure des SCPI
      • OPCI
        • Qu’est-ce qu’un OPCI ?
        • Comment investir en OPCI
        • La fiscalité des OPCI
      • SIIC
        • Qu’est-ce qu’une SIIC ?
        • La fiscalité des SIIC
        • Glossaire
      • OPCVM immobiliers
        • Qu’est-ce qu’un OPCVM immobilier ?
        • Comment investir en OPCVM immobiliers
        • La fiscalité des OPCVM immobiliers
        • Glossaire
      • Crowdfunding immobilier
        • Qu’est-ce que le crowdfunding immobilier ?
        • Comment investir dans le crowdfunding immobilier ?
        • Crowdfunding immobiler : les acteurs
        • Le statut juridique des plateformes de crowdfunding immobilier
        • Crowdfunding immobilier : quels risques ?
        • La fiscalité du crowdfunding en pratique
        • Crowdfunding immobilier, les chiffres clés
    • Indicateurs
      • SCPI
        • Les chiffres clés des SCPI
        • Les performances des SCPI
        • Les frais des SCPI
        • La capitalisation des SCPI
        • La collecte des SCPI
        • La cartographie des SCPI “entreprise”
        • La cartographie des SCPI “résidentiel”
        • La liquidité des SCPI
        • Les sociétés de gestion des SCPI
        • Toutes les SCPI “entreprise”
        • Toutes les SCPI “résidentiel”
      • OPCI
        • Les chiffres clés des OPCI
        • Les performances des OPCI
        • La capitalisation des OPCI
        • La collecte des OPCI
        • Le patrimoine des OPCI
        • Les sociétés de gestion d’OPCI
        • Tous les OPCI
      • SIIC
        • Les chiffres clés des SIIC
        • Les performances des SIIC
        • La capitalisation des SIIC
        • Les dividendes des SIIC
        • Toutes les SIIC
      • CROWDFUNDING IMMOBILIER
      • IMMOBILIER
    • Tout savoir
      • Guide de l’investisseur
      • Comprendre les placements
      • Parlons avec les experts (Vidéos)
      • Parlons avec les acteurs du marché (Podcasts)
      • Conseils pour les conseillers en gestion de patrimoine
      • Définitions clés
      • Histoires extraordinaires
    • Acteurs
      • Les partenaires
      • Les régulateurs
      • Les associations professionnelles
    • Les billets de Guy Marty
    Pierrepapier.fr
    Vous êtes:Home»Experts»Opinion d'expert»Concilier performance d’un portefeuille de foncières cotées et perspective d’une remontée des taux
    Opinion d'expert

    Concilier performance d’un portefeuille de foncières cotées et perspective d’une remontée des taux

    By Laurent Saint Aubin16 décembre 20216 Mins Read
    Concilier performance d’un portefeuille de foncières cotées et perspective d’une remontée des taux
    Partagez sur :
    Facebook Twitter LinkedIn Email

    La perspective d’une remontée graduelle des taux d’intérêt a un impact négatif sur la valorisation des actifs réels. Dont l’immobilier. L’augmentation de la prime de risque peut toutefois être compensée par une remontée des loyers. « Quand cela est possible », rappelle Laurent Saint Aubin, gestionnaire actions spécialiste de l’immobilier européen chez Sofidy, dans sa dernière analyse.

    L’indice des foncières cotées en zone euro a rebaissé de 2,7 % en novembre. La performance positive des segments des entrepôts logistiques et du stockage pour les particuliers a été contrebalancée par le recul des foncières de commerce et des acteurs du bureau[1].

    Remontée graduelle des taux d’intérêt, un impact négatif sur la valorisation des actifs réels

    La perspective d’une remontée graduelle, mais plus rapide qu’initialement anticipé, des taux d’intérêt – sous l’effet du maintien durable d’un rythme de hausse des prix élevé – a logiquement un impact négatif sur la valorisation des actifs réels. Dont l’immobilier. Les investisseurs vont en effet être enclins à exiger, toutes choses égales par ailleurs, une rentabilité supérieure par rapport à la rentabilité d’un placement en obligations d’Etat dont la rémunération, rappelons-le, s’élève en fonction de l’évolution des taux. Mais qu’entend-on par « toutes choses égales par ailleurs » ?

    Hausse de la prime de risque

    D’abord, le niveau de risque relatif qui définit le surcroît de rémunération destiné à rémunérer une prise de risque plus élevée (qualifiée de prime de risque).

    À titre d’exemple, la hausse tendancielle de la part de marché des commerçants électroniques au détriment du commerce physique favorise l’exigence d’une prime de risque plus élevée sur ces actifs. Ce qui entraîne une baisse de la valorisation des espaces commerciaux. Cela se traduit dans le cas de la foncière néerlandaise Wereldhave, vendeuse forcée pour des raisons stratégiques de quatre centres français (notés B en termes de qualité) en juillet dernier pour 305 M€, par un taux de capitalisation de 7,5% et 2 070 €/m². A comparer avec le prix payé pour ces centres (plus deux, de qualité inférieure), en décembre 2014 : 850 M€ . Soit un prix au mètre carré de 4 300 € et un taux de capitalisation de 5,2 %[2]. Ces centres avaient en outre fait l’objet de 100 M€ d’investissement de modernisation.

    La question des loyers

    Ensuite, la question des loyers. Une hausse des taux d’intérêt peut être compensée par une hausse des loyers. Lorsqu’elle est possible… C’est ainsi que Segro, leader européen de l’immobilier logistique (dont le cours de Bourse a progressé de 50 % depuis le début de l’année) devrait enregistrer une croissance moyenne de ses loyers de 4,2 % sur la période 2022-2024. Contre 3,6 % en moyenne sur la période 2018-2020[3]. Dont près de la moitié issue de la réversion (niveau des loyers à la relocation). Et avec une montée en puissance de l’Europe continentale, traditionnellement en retard par rapport au Royaume-Uni. L’accélération observée entraînera une baisse accrue des taux de capitalisation. Le patrimoine de Segro devrait voir, selon Kempen, son taux de capitalisation s’établir à 3 % en 2025. Contre 4,5 % en 2017.

    Ecart avec les valorisations relevées sur les transactions privées

    Et donc une hausse des valorisations, les investisseurs étant dans ce cas de figure disposés à accepter une prime de risque plus basse.

    Notons enfin que la fonction « anticipatrice » de la Bourse peut favoriser un écartement avec les valorisations relevées sur les transactions privées. Constituant, in fine, un parachute protecteur pour les investisseurs boursiers : le rachat en cours de la foncière de bureaux allemande Alstria par Brookfield AM, avec une prime de 17% sur le dernier cours de Bourse, en est l’illustration.

    Lire aussi

    Foncières cotées : un début de rebond justifié

    L’immobilier coté retrouve la faveur des investisseurs…

    « Lueurs » pour l’immobilier coté

    Foncières cotées : comment s’adapter à la réalité des marchés actuels ?

    Les marchés immobiliers physiques indiquent où aller chercher de la valeur dans l’univers coté

    Foncières cotées : la gestion de conviction devrait continuer d’être gagnante en 2021

    L’immobilier est une peau qui recouvre toutes les activités humaines…

    Immobilier coté : des hausses de valeur sont à venir

    Immobilier coté : la grande rotation sectorielle est prématurée…

    Le modèle de « l’abonnement » devrait justifier une revalorisation du statut boursier des foncières résidentielles…

    Bureaux et centres commerciaux ne représentent plus l’essentiel de l’immobilier coté…

    A propos de Laurent Saint Aubin

    Laurent Saint Aubin a débuté sa carrière en 1986 comme analyste financier à la Banque de l’Union européenne avant de rejoindre la société de Bourse Ferri puis le CCF. Il a été ensuite directeur général d’ING France Securities en charge des activités de marché Actions à Paris, puis, à compter de 2006, responsable des activités de vente et de recherche sur l’immobilier coté au sein du groupe Aurel BGC. Membre de la SFAF, il a reçu en 2012 le trophée du meilleur analyste des sociétés d’investissement immobilier cotées (SIIC). Depuis 2014, il gère le FCP Sofidy Sélection 1, où il développe une gestion discrétionnaire visant à « surperformer, via une exposition aux actions du secteur immobilier de l’Union européenne, l’indicateur de référence FTSE EPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes nets réinvestis ».   

    A propos de Sofidy(i)

    Depuis 1987, Sofidy conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, Sofidy est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. Sofidy gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 6,7 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. Sofidy est une filiale de Tikehau Capital.

    (i)Information extraite d’un document officiel de la société

    [1] Le fonds Sofidy Sélection 1, de par son exposition à la logistique (18,9 %) et à l’entreposage pour les particuliers (7,4 %), a pour sa part surperformé l’indice de 2,5 %.
    [2] Source GreenStreet.
    [3] Estimation Kempen

    foncière immobilier coté immobilier en bourse OPCVM immobilier saint aubin SIIC Sofidy Sofidy Sélection 1
    Share. Facebook Twitter LinkedIn Email
    Previous ArticleASPIM : 11 propositions pour « dessiner l’immobilier locatif de demain »…
    Next Article La Française REM annonce une collecte record en SCPI sur 2021
    Laurent Saint Aubin

    Laurent Saint Aubin a débuté sa carrière en 1986 comme analyste financier à la Banque de l’Union Européenne avant de rejoindre la société de Bourse Ferri, puis le CCF. Il a été ensuite Directeur Général d’ING France Securities en charge des activités de marché Actions à Paris, puis, à compter de 2006, responsable des activités de vente et de recherche sur l’immobilier coté au sein du groupe Aurel BGC. Membre de la SFAF, il a reçu en 2012 le trophée du meilleur analyste des sociétés d’investissement immobilier cotées (SIIC). Depuis 2014, il gère le FCP Sofidy Sélection 1, où il développe une gestion discrétionnaire visant à « surperformer, via une exposition aux actions du secteur immobilier de l’Union européenne, l’indicateur de référence FTSE EPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes nets réinvestis ».

    Articles qui pourraient vous intéresser

    Immobilier de santé : + 40% sur le marché français en 2021

    13 mai 2022 Etude d'expert

    Eurovalys a investi plus de 200 M€ en Allemagne

    12 mai 2022 SCPI

    Guerre en Ukraine : les conséquences pour l’économie française

    11 mai 2022 Economie

    Comments are closed.

    Abonnez-vous à la newsletter Pierre Papier !

    Abonnez-vous pour avoir les dernières actualités Pierre Papier

    loader

    Veuillez renseigner votre adresse email pour vous inscrire*

    J'accepte de recevoir vos e-mails et confirme avoir pris connaissance de votre politique de confidentialité et mentions légales."

    Les dernières actualités

    Immobilier de santé : + 40% sur le marché français en 2021

    13 mai 2022

    Eurovalys a investi plus de 200 M€ en Allemagne

    12 mai 2022

    Guerre en Ukraine : les conséquences pour l’économie française

    11 mai 2022

    La SCPI Interpierre Europe Centrale se renforce de nouveau en Pologne

    11 mai 2022

    Performances des placements : le critère sectoriel prend encore plus d’importance

    10 mai 2022

    SCPI, un marché toujours aussi dynamique…

    9 mai 2022

    SCPI : mourir peut attendre…

    2 mai 2022

    Mansour Khalifé, MNK Partners : « L’opportunisme pourrait faire peur… »

    29 avril 2022

    Des labels ISR, aussi, pour les fonds investis en immobilier coté

    28 avril 2022

    Immobilier 21, focus sur les certifications environnementales…

    28 avril 2022
    • SCPI
    • OPCI
    • SIIC
    • OPCVM IMMOBILIERS
    • CROWDFUNDING IMMOBILIER
    • LES PARTENAIRES
    • QUI SOMMES-NOUS ?
    Suivez Pierre Papier
    • Twitter
    • YouTube
    • LinkedIn
    Newsletter Pierre Papier
    loader

    Veuillez renseigner votre adresse email pour vous inscrire*

    J'accepte de recevoir vos e-mails et confirme avoir pris connaissance de votre politique de confidentialité et mentions légales."

    SUIVEZ NOS TWEETS ET RÉAGISSEZ
    Tweets by Pierrepapier.fr
    Copyright © 2022. Réalisé par The First Blossom. / Mentions légales.

    Type above and press Enter to search. Press Esc to cancel.

    Gérer le consentement aux cookies
    Nous utilisons des cookies pour optimiser notre site web et notre service.
    Fonctionnel Toujours activé
    Le stockage ou l’accès technique est strictement nécessaire dans la finalité d’intérêt légitime de permettre l’utilisation d’un service spécifique explicitement demandé par l’abonné ou l’utilisateur, ou dans le seul but d’effectuer la transmission d’une communication sur un réseau de communications électroniques.
    Préférences
    Le stockage ou l’accès technique est nécessaire dans la finalité d’intérêt légitime de stocker des préférences qui ne sont pas demandées par l’abonné ou l’utilisateur.
    Statistiques
    Le stockage ou l’accès technique qui est utilisé exclusivement à des fins statistiques. Le stockage ou l’accès technique qui est utilisé exclusivement dans des finalités statistiques anonymes. En l’absence d’une assignation à comparaître, d’une conformité volontaire de la part de votre fournisseur d’accès à internet ou d’enregistrements supplémentaires provenant d’une tierce partie, les informations stockées ou extraites à cette seule fin ne peuvent généralement pas être utilisées pour vous identifier.
    Marketing
    Le stockage ou l’accès technique est nécessaire pour créer des profils d’utilisateurs afin d’envoyer des publicités, ou pour suivre l’utilisateur sur un site web ou sur plusieurs sites web ayant des finalités marketing similaires.
    Gérer les options Gérer les services Gérer les fournisseurs En savoir plus sur ces finalités
    Préférences
    {title} {title} {title}