Après HSBC REIM, puis La Française REM, c’est BNP Paribas REIM qui annonce de nouvelles révisions à la baisse pour trois de ses SCPI. En raison d’une nouvelle dégradation de la valeur de leurs patrimoines, expertisés à mi-année. Etat des lieux.
L’annonce était malheureusement prévisible… Après HSBC REIM, en août, et La Française REM, début septembre, c’est BNP Paribas REIM qui, à son tour, officialise la baisse du prix de souscription de 3 de ses SCPI. Ces dévalorisations ont pris effet le 10 septembre dernier.
Des replis compris entre -16% et -8,9% selon les SCPI
Le repli de la valeur d’Accimmo Pierre est particulièrement sensible. Le prix de sa part recule de 16,07%. Portant sa baisse cumulée, depuis juillet 2023 -date de sa première dévalorisation-, à -31,22%. Le prix de souscription d’Opus Real, la SCPI allemande, affiche quant à lui un repli de 11,68%. Soit une baisse cumulée de -20,34% depuis septembre 2023. Accès Valeur Pierre, dont le prix est ajusté pour la première fois depuis 2023, se déprécie quant à elle de -8,93%. Les causes de ces dévalorisations sont bien connues. Elles sont la conséquence de la hausse des taux intervenue fin 2022. Et de la baisse de la demande pour les actifs immobiliers. Notamment pour la classe d’actifs bureaux, sur laquelle sont majoritairement positionnés ces trois véhicules. Or les expertises menées à mi-année par BNP Paribas REIM attestent que les valeurs de leurs patrimoines se sont une nouvelle fois dégradées.
Accimmo Pierre : une baisse cumulée de 31,22% depuis juillet 2023…
La plus forte baisse est donc enregistrée par Accimmo Pierre. Sur les six premiers mois de l’année, la valeur de son patrimoine a encore reculé de 6,15%. Après une baisse de 5,5% au second semestre 2023. Sa valeur de reconstitution au 30 juin enregistre donc une nouvelle chute de 8,28%, pour s’établir à 140,48 € par part. Un niveau qui positionnait le prix de souscription de la SCPI (168 €) très, très au-delà du tunnel réglementaire de +/- 10%. Avec une surcote de 19,59%… L’ajustement du prix à 141 € ramène cette surcote à seulement +0,37%. Soit, quasiment, juste au milieu du tunnel réglementaire. Accimmo Pierre paye le prix de sa très forte exposition aux bureaux (70% du portefeuille), notamment franciliens. La SCPI compte réduire la part du bureau à 50%. Et poursuivre sa stratégie de diversification sur d’autres classes d’actifs, logistique, hôtels, ou infrastructures de santé.
Premier ajustement pour la SCPI Accès Valeur Pierre
Accimmo Pierre maintient son objectif de distribution 2024 à 6,51€ par part. Le rendement prévisionnel, du fait de la dépréciation de la valeur de la part, passe ainsi à 4,62%. Accès Valeur Pierre, autre SCPI de BNP Paribas REIM pourtant quasi exclusivement investie en bureaux (93%), résiste mieux. Parce que son patrimoine est majoritairement placé en actifs centraux parisiens (71%). Sa valeur ne recule que de 2,09% sur le 1er semestre. Contre 2,68% au deuxième trimestre 2023. La nouvelle valeur de reconstitution, au 30 juin 2024 (781,12 €, vs 809,36€ fin 2023), plaçait néanmoins la SCPI en situation de surcote (7,54%) par rapport au prix de souscription, à date (840 €). L’ajustement du prix au 10 septembre (765 €) permet à la SCPI de passer en situation de décote (-2,06%). Côté rendement, la baisse du prix de part conduit à une hausse du TD prévisionnel de 3,5% à 3,85%.
La SCPI allemande accuse un nouveau recul de son prix de souscription
La SCPI Opus Real, investie quant à elle en actifs allemands (dont 80% de bureaux), affiche elle-aussi une nouvelle dépréciation de son patrimoine. Il baisse de 4,6% au 1S 2024. Contre -13,4% en 2023. Sa valeur de reconstitution recule de 3,3%, à 1 660,11 € par part au 30 juin. Elle plaçait ainsi Opus Real en situation de surcote (+10,8%) par rapport au dernier prix de souscription (1 840 €). Pourtant lui-aussi déjà abaissé de 9,8% en septembre 2023. L’ajustement du 10 septembre (-11,7%, à 1 625 €) positionne le nouveau prix de souscription en décote de 2,1% par rapport à la nouvelle valeur de reconstitution. Opus Real compte intensifier sa stratégie de diversification en dehors des bureaux au cours des prochains mois. Son rendement prévisionnel, sur la base du nouveau prix de souscription, passe à 3,26%.
En attendant les dernières expertises…
BNP Paribas REIM, dans les différents commentaires qui expliquent ces nouvelles baisses de prix de parts, se montre globalement rassurant sur l’évolution à venir de ses actifs sous gestion. Sous réserve de la confirmation de la détente sur les taux d’intérêt. Et d’une reprise progressive des transactions. A l’exception toutefois des bureaux « périphériques », dont le retour à meilleure fortune est loin d’être d’actualité. On notera d’ailleurs que si le gestionnaire n’a évidemment pas cherché à attirer l’attention sur l’annonce de ces nouvelles baisses de prix, il demeure très transparent dans les explications fournies, téléchargeables sur son site internet[1]. Rappelons que deux autres grands gérants – Praemia et AEW Patrimoine-, déjà rompus à l’exercice des dévalorisations, n’ont pas encore communiqué sur les expertises au 30 juin. A suivre, donc…
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A propos de BNP Paribas REIM(i)
BNP Paribas REIM, une ligne de métier de BNP Paribas Real Estate, propose aux investisseurs une large gamme de fonds immobiliers et de solutions d’investissement, basée sur de fortes convictions. Notre ancrage européen nous confère une connaissance approfondie des marchés locaux. Que nous appréhendons à travers chaque m², chaque rue, chaque quartier, chaque écosystème urbain. Avec nos 330 collaborateurs, nous prenons soin des immeubles que nous gérons comme des êtres vivants. Proposant ainsi notre version du vivre ensemble au bénéfice de nos plus de 200 investisseurs institutionnels. Et plus de 150 000 investisseurs particuliers. Fin 2021, BNP Paribas REIM gérait 29,7 milliards d’euros d’actifs européens immobiliers et vivants pour le compte d’investisseurs institutionnels et particuliers.
- Information extraite d’un document officiel de la société
[1] Pour consulter les « FAQ » sur l’ajustement du prix des parts des SCPI de BNP Paribas REIM, cliquez sur les liens suivants :
