La SCPI Pierval Santé, gérée par Euryale, publie son Bulletin Trimestriel du quatrième trimestre 2025, marqué par une collecte principalement mobilisée pour la liquidité, une gestion active du patrimoine proche de 500 M€ d’opérations sur l’année, une distribution stabilisée en amélioration au T4 et le maintien de la valeur de la part dans un environnement de marché encore prudent.
Collecte et souscriptions
Au quatrième trimestre 2025, la collecte brute atteint 5,2 M€, portant la collecte annuelle à 35,9 M€. Ces flux ont été intégralement affectés au financement des retraits, dans un contexte de marché attentiste. À fin décembre, les parts en attente de retrait représentent 59,7 M€, soit 1,8 % de la capitalisation de 3,3 Md€. La SCPI compte 60 787 associés pour 16 182 025 parts en circulation.
Investissements, arbitrages et projets
L’année 2025 totalise près de 500 M€ d’opérations, réparties entre 115 M€ d’acquisitions, 263 M€ de cessions et 122 M€ de livraisons d’actifs neufs. Au T4, une acquisition a été réalisée pour 24,1 M€ avec un EHPAD de 240 lits en Lombardie, assorti d’un bail ferme de 25 ans et d’un rendement AEM de 5,0 %. Les cessions annuelles, portant sur 14 EHPAD, ont généré 8 M€ de plus-values redistribuées aux associés.
Activité opérationnelle et locative
Le patrimoine compte 253 actifs représentant 1 192 775 m². Le taux d’occupation financier s’établit à 94,04 %. La durée résiduelle moyenne des baux atteint 15,39 ans. Le trimestre enregistre une livraison générant 1,3 M€ de loyers annualisés, six relocations pour 83 k€ de loyers supplémentaires et neuf libérations représentant 467 k€ de loyers en moins.
Distribution et rendement
Au titre du quatrième trimestre 2025, le dividende brut s’élève à 2,26 € par part, soit 2,11 € net après fiscalité étrangère. Sur l’ensemble de l’année, la distribution atteint 8,28 € par part, correspondant à un taux de distribution de 4,06 %, stable par rapport à 2024, avec une amélioration séquentielle observée au T4.
Valeur du patrimoine et des parts
Le prix de souscription est maintenu à 204 €, pour une valeur de retrait de 182,56 €. La valeur de reconstitution au 30 juin 2025 s’établit à 199,19 €. Le ratio d’endettement global atteint 18,5 %, incluant 15 % de dette financière et 3,5 % d’engagements sur construction.
Autres informations trimestrielles
La SCPI poursuit son statut de fonds de partage au profit de l’Institut du Cerveau. Le délai de jouissance a été ramené à un mois depuis juillet 2025. La prochaine Assemblée Générale proposera le renouvellement des membres du Conseil de Surveillance, avec un appel à candidatures ouvert jusqu’au 16 mars 2026.
Conclusion et perspectives
Pierval Santé aborde 2026 avec un patrimoine rajeuni, une visibilité locative élevée et un endettement maîtrisé. La poursuite des livraisons d’actifs neufs et de la rotation d’actifs devrait soutenir progressivement le revenu distribué, dans un contexte où l’immobilier de santé conserve un positionnement défensif à long terme.
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