Le propriétaire de trois très grands immeubles de bureaux en région parisienne a bénéficié d’une forte hausse de ses loyers nets en 2014. Le dividende, porté à 1,65 euro par action, leur confère un rendement de 5,8 %.
A l’issue d’une intense activité de relocation, la foncière détentrice de trois gros actifs immobiliers de bureaux a gardé le vent en poupe en 2014. Sur l’exercice 2014, les loyers de Cegereal s’établissent à 44,7 millions d’euros en croissance de +3,3% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net récurrent s’apprécie de 24,1 % à 23,7 millions d’euros. Ce résultat a bénéficié d’une hausse de 12,9 % des loyers nets à 41,6 millions d’euros tandis que les charges refacturées et indemnités représentent 13,2 millions d’euros en hausse de 25% par rapport à 2013. Les charges liées aux immeubles sont en légère baisse à 16,3 millions d’euros. Le taux d’occupation du patrimoine est de 90% au 31 décembre 2014, contre 89% à fin 2013. Ce qui revêt une importance capitale pour la foncière dont le coût de la dette diminue dès lors que le seuil de 90 % est dépassé (3,15 contre 3,40 %). Le taux d’endettement est stable à 46,5% de la valeur du patrimoine.
Cegereal proposera à la prochaine assemblée générale des actionnaires, le 15 avril 2015, une distribution de 1,65 euro par action en 2015 contre 1,5 euro au titre de l’exercice 2013. Le paiement interviendrait le 16 juillet 2015.
Le parcours boursier du titre qui s’adjuge 8,5 % depuis le début de l’année et près de 17 % sur un an glissant, a été soutenu par une appréciation de la valeur d’actif net réévaluée (ANR) par action qui atteint 34,80 euros (+ 2,1 %) et par la perspective de la hausse du dividende qui offre au cours de 28,42 euros coté vendredi 14 février un rendement de 5,8 %.
Reste que la décote qui demeure entre le cours de Bourse et la valeur d’ANR complique une relance de la croissance de Cegereal qui passerait par une augmentation de capital alors que ses actionnaires renâclent à être dilué. En attendant Raphaël Treguier, directeur général de Cegereal, déclare que «l’année 2015 s’annonce prometteuse pour notre foncière qui pourrait devenir active tant à l’arbitrage qu’à l’acquisition sur son marché ». Pourquoi dès lors ne pas envisager une opération de croissance externe payée en titres Cegereal à émettre ? On ne devrait pas avoir trop à attendre pour assister à des changements de périmètre.
pierrepapier.fr
