Société de la Tour Eiffel : sur le chemin d’une croissance

La foncière vient de publier ses résultats 2015. Elle annonce un dividende stabilisé à 3 €, soit un rendement d’environ 5,7% aux cours actuels. Le cash-flow courant progresse en absolu, mais sa valeur par action recule de plus de 27%, en raison de l’augmentation de capital réalisée l’an dernier. La société, qui s’est engagée dans un plan d’investissement ambitieux, espère porter la valeur de son patrimoine à 1,5 Md€ d’ici 2 à 3 ans, soit une progression de près de 64%…

Le plan stratégique de la Société de la Tour Eiffel (STE) est en marche. Depuis mi-2014, la foncière contrôlée à près de 60% par le groupe SMA BTP s’est engagée dans un ambitieux programme de restructuration et de développement de son patrimoine immobilier.

Objectif, un patrimoine de 1,5 Md€ – STE a procédé à quelque 265 M€ d’acquisitions depuis juillet 2014, contre seulement 49,5 M€ de cessions sur la période, le plan de désinvestissements entamé en 2012 ayant été finalisé au cours de l’exercice 2015 (seulement 10 M€ de cessions, contre 39 M€ en 2014 et plus de 200 M€ en 2013). Ce programme d’acquisitions s’est d’ailleurs encore accéléré en 2016, STE ayant acquis deux immeubles il y a quelques jours à Puteaux (4 000 m²) et à Guyancourt (12 000 m²). Cette rotation du patrimoine s’est accompagnée d’un « important travail proactif de renouvellement des baux et de sécurisation des flux locatifs ». Conséquence : la croissance organique des loyers est en repli (renégociation des baux à des loyers inférieurs en contrepartie de l’allongement du terme), mais l’effet acquisition conduit à une hausse nominale des revenus (53 M€ versus 51,9 M€ en 2014).

Amélioration de la performance – Le cash-flow est en forte progression, à 32,3 M€ (+20% versus 2014), grâce notamment à une réduction importante des frais financiers. La restructuration totale de la dette, réalisée au cours du second semestre, a ramené le coût de la dette à 3,2% (vs 3,8% fin 2014) et permis d’allonger « significativement » la maturité moyenne de l’endettement (6,1 ans versus 3,1 ans). A fin 2015, le ratio d’endettement est de 37,6% (vs 47,7%), ce qui, écrit le bureau d’analyse Invest Securities, « permettrait encore de réaliser quelques acquisitions avant de recourir à de nouvelles levées de fonds, probables pour atteindre l’objectif d’un patrimoine de 1,5 Md€ sous 2 à 3 ans ».

Dividende stable – STE proposera un dividende de 3 € par action (même montant qu’en 2014), soit un rendement de 5,6% sur la base des cours actuels (53,3 € en clôture le 23 mars). L’ANR EPRA triple net à fin 2015 ressort à 58,1 € par action.

A propos de la Société de la Tour Eiffel⁽ⁱ⁾Société d’Investissements Immobiliers Cotée (SIIC) sur Euronext Paris, sa stratégie privilégie l’investissement sur des sites à fort potentiel et la fourniture d’immeubles neufs loués à des acteurs de premier plan. Son patrimoine de 400.000 m² est valorisé au 31 décembre 2015 à 915 millions pour des actifs situés principalement en région parisienne. Société de la Tour Eiffel est cotée sur NYSE Euronext Paris (compartiment B) – Code ISIN : FR0000036816 – Reuters : TEIF.PA – Bloomberg : EIFF.FP – Membre des indices IEIF Foncières, IEIF Immobilier France
(i) Cette information est extraite d’un document officiel de la société

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