Icade place sa première obligation verte et projette d’acquérir ANF Immobilier

La foncière, qui a annoncé en juillet dernier un projet de prise de contrôle d’ANF Immobilier, vient de procéder avec succès au placement de son premier « green bond », pour un montant total de 600 M€, au taux de 1,5%. L’acquisition d’ANF Immobilier reste conditionnée à la cession, par cette dernière, d’un portefeuille d’actifs d’environ 400 M€ à Primonial REIM.

Nouvelle consolidation en vue dans le secteur des foncières… Icade (capitalisation de 5,48 Md€ au 6 septembre), foncière-promoteur contrôlée par la Caisse des Dépôt, a annoncé en juillet dernier un projet de rapprochement avec ANF Immobilier (420 M€ de capitalisation), opérateur spécialiste des investissements en centre-ville.

Négociations exclusives avec Eurazeo – Icade est en effet entrée en négociation exclusive avec Eurazeo en vue d’acquérir le bloc majoritaire (50,5%) que ce dernier détient dans ANF Immobilier. Le prix annoncé est de 22,15 € par action, soit 5% de mieux que le cours de bourse avant l’annonce. L’opération reste toutefois conditionnée à une autre transaction en cours elle aussi de négociation : la cession du portefeuille « Héritage » détenu par ANF Immobilier au groupe Primonial REIM, pour un montant de 400 M€. Une offre décotée de près de 17% par rapport à la valeur d’expertise de ce portefeuille au 30 juin dernier, et qui explique pourquoi, au final, Icade ne récupérerait qu’environ la moitié du patrimoine d’ANF Immobilier (457 M€, sur un total d’un peu plus d’un milliard d’euros actuellement).

Prime modeste sur l’ANR – Une transaction qui ferait ressortir une prime de 5,7% sur l’ANR triple EPRA d’ANF Immobilier du 30 juin dernier (20,96€), selon le bureau d’analyse Invest Securities qui, en dépit de la décote sur le portefeuille « Héritage », juge le prix proposé par Icade « satisfaisant ». En effet, explique-t-il dans une note publiée en juillet, « le marché de l’investissement est actuellement en surchauffe, et les transactions de foncières (de qualité) doivent se comparer à celles sur le marché physique, droit compris ». Si l’on ajoute à l’ANR publié les droits de mutation théorique sur le patrimoine objet du deal, et le résultat récurrent à venir, la valeur de la transaction ressortirait à 22,41 €, « un prix juste peu éloigné du prix proposé », calcule Invest Securities.  

Finalisation en 2018 – Si le projet se matérialise, il ne pourra se finaliser qu’en fin d’année, Icade ayant prévu de lancer une OPA suite à la transaction, évoquant également une fusion en 2018. La foncière, qui a par ailleurs publié de solides résultats semestriels, réaliserait ainsi une opération jugée positive, à la fois en termes stratégiques (accélération du plan arrêté en novembre 2016), son patrimoine passant à plus de 10,3 Md€ tout en augmentant sa diversification, et également financiers : toujours selon Invest Securities, le résultat récurrent supplémentaire généré est estimé à 17 M€, soit une relution de l’ordre de +5% en base annualisée. Le bureau d’analyse a d’ailleurs relevé son objectif de cours sur Icade à un an à 76,5 € (vs 74 €). Le titre terminait en Bourse, le 6 septembre, à 74,13 €. Quant à l’émission obligataire (600 M€, maturité 10 ans, coupon de 1,5%), elle a été sursouscrite près de 3 fois, et levée avec « une marge de 80 points de base au-dessus du taux de référence et avec une prime d’émission négative », selon le communiqué d’Icade.

A propos d’Icade⁽ⁱ⁾
Foncière, développeur et promoteur, Icade est un opérateur immobilier intégré, qui conçoit des produits et des services immobiliers innovants pour répondre aux nouveaux usages et modes de vie urbains. Plaçant la RSE et l’innovation au cœur de sa stratégie, Icade est au plus près des acteurs et des utilisateurs qui font la ville – collectivités et habitants, entreprises et salariés, institutions et associations… Icade allie l’investissement en immobilier tertiaire et de santé (patrimoine au 30/06/17 de 9,9 Md€) à la promotion (CA économique 2016 de 1 005 M€) pour réinventer le métier de l’immobilier et contribuer à l’émergence des villes de demain, vertes, intelligentes et responsables. Icade est un acteur majeur du Grand Paris et des métropoles régionales. Icade est une société cotée (SIIC) sur Euronext Paris. Son actionnaire de référence est le Groupe Caisse des Dépôts.
(i) Cette information est extraite d’un document officiel de la société