Selon BNP Paribas Real Estate, le marché de l’immobilier d’entreprise en Europe de l’Ouest devrait rester stable par rapport à 2014, en dépit d’une amélioration de la situation économique.
BNP Paribas Real Estate analyse dans sa dernière étude la situation des principaux marchés de bureaux et de l’investissement en Europe de l’Ouest, au premier semestre 2015. Le bilan est contrasté : d’un côté, les transactions et la demande placée sont en repli. De l’autre, les taux de vacance sont en baisse, et les investissements repartent à la hausse…
Des perspectives économiques favorables. Le broker considère d’abord que « l’économie de la zone euro a bien démarré l’année 2015 », enregistrant au 1er trimestre la plus forte croissance du PIB depuis 2 ans (+1 %) ». Une situation qui devrait encore s’améliorer au cours des deux prochains mois : selon BNP Paribas Economic Research, le PIB afficherait une progression de + 1,6 % en 2015 et + 1,9 % en 2016, en raison de facteurs favorables à l’économie européenne (baisse du pétrole, faiblesse de l’euro, politique accommodante de la BCE, assainissement budgétaire…). Mais cette reprise « reste fragile », la zone euro devant toujours faire face au problème de la dette grecque. Pour le broker, les pays les mieux placés en termes de croissance potentielle sont l’Irlande, l’Allemagne et le Royaume-Uni, sachant que la hausse devrait être significative en Espagne (+ 3,2 %) et aux Pays-Bas (+ 2,1 %).
Baisse de la demande placée et des transactions. En dépit de ce contexte favorable, BNP Paribas Real Estate constate un essoufflement de la demande placée en bureaux au cours des trois derniers mois. Selon le broker, « le volume de transactions au 2e trimestre 2015 a diminué de 8 % par rapport à 2014, alors qu’il s’était stabilisé lors du 1er trimestre ». Toutefois, souligne-t-il, « les résultats à mi-année restent en phase avec leur niveau standard, totalisant 3,4 millions de m² ». Les zones les plus touchées par le repli de l’activité locative sont Bruxelles (-42 %), Amsterdam (-35 %), « Central Paris » (-20 %), et Milan (-15 %). A l’inverse, Dublin (+18 %), les villes allemandes (+10 %) et « Central London » (+5 %) confirment leur dynamisme.
Baisse des taux de vacance. « Le taux de vacance moyen des 14 villes d’Europe de l’Ouest a baissé de 20 points de base sur les 12 derniers mois, s’inscrivant dans une baisse graduelle depuis début 2010, de -5 points de base en moyenne chaque trimestre », constate BNP Paribas Real Estate. La baisse est surtout sensible à Dublin, Londres et dans les villes allemandes, où les taux de vacance « se rapprochent de leur point bas ». D’autres villes connaissent à l’inverse une hausse (Paris, Milan et Madrid), le taux de vacance y ayant augmenté durant les 12 derniers mois, et y « reste à des niveaux élevés ».
Reprise des investissements. Autre bonne nouvelle : une reprise quasi généralisée du volume des investissements en immobilier d’entreprise. Selon BNP Paribas Real Estate, le volume total constaté dans les 14 principaux marchés d’Europe de l’Ouest aurait totalisé 87,6 Md€ au 2e trimestre 2015, en glissement annuel, soit une variation annuelle de 16 %. Le broker précise qu’au 1er semestre 2015, « tous les marchés de l’investissement analysés, excepté Vienne, dépassent leur moyenne long-terme ». Trois bémols toutefois : si Milan (+374 %), Berlin (+127 %) et Munich (+57 %) «surpassent leurs précédents records de 2007», les montants investis sont en baisse de 35 % à «Central Paris», qui avait connu « un 2e trimestre 2014 très dynamique, alimenté par des transactions de portefeuilles importantes ». En outre, comme le souligne le broker, « la performance globale des marchés de l’investissement dans les principales villes européennes reste concentrée sur les actifs « core » et les plus liquides… » Une concentration qui, enfin, explique pourquoi « tous les marchés analysés ont enregistré une compression de 25 à 85 points de base de leurs taux de rendement « prime » des bureaux par rapport au 2e trimestre 2014 ».
Pour BNP Paribas Real Estate, qui pointe l’inconnue de l’orientation du choix des investisseurs en fonction des développements géopolitiques, le volume d’investissement en Europe de l’Ouest à la fin de l’année 2015 devrait de ce fait « rester stable par rapport à 2014 ».
A propos de BNP Paribas Real Estate
BNP Paribas Real Estate, l’un des principaux prestataires de services immobiliers de dimension internationale, offre une gamme complète de services qui intègre l’ensemble du cycle de vie d’un bien immobilier : promotion, transaction, conseil, expertise, property management et investment management. Avec 3 800 collaborateurs, BNP Paribas Real Estate apporte à ses clients sa connaissance des marchés locaux dans 37 pays (16 implantations directes et 21 via son réseau d’alliances qui représente, aujourd’hui, plus de 3 200 personnes) avec plus de 180 bureaux. BNP Paribas Real Estate est une société du Groupe BNP Paribas.
